廣東的裝修行業(yè)曾是中國房地產(chǎn)黃金時代的縮影，高樓大廈拔地而起，劇院、體育館、寫字樓的華麗大堂背后，離不開一群“裝修大佬”的操盤。
然而，當房地產(chǎn)行業(yè)步入調(diào)整周期，這些曾經(jīng)風光無限的企業(yè)家們，卻紛紛上演了一場“金蟬脫殼”的戲碼，將公司交給國資，自己揣著錢悄然離場。
國資接盤
過去幾年，廣東多家知名裝修企業(yè)的實控人不約而同地選擇同一條出路：引入國資。
表面上看，這是企業(yè)紓困的無奈之舉，但深究背后，實控人的套現(xiàn)邏輯清晰可見。
以寶鷹股份為例，2020年珠海國資委以10億元受讓實控人股權(quán)，這筆錢并未流入公司賬戶，而是直接進了老板的口袋。
類似的套路在行業(yè)內(nèi)屢見不鮮，建藝集團的老板通過定向增發(fā)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從國資手中套現(xiàn)6億元；廣田股份破產(chǎn)重整時，深圳國資注資8億元，但老板分文未得，只留下巨額債務(wù)由國資兜底。
老板們趕在企業(yè)崩盤前，通過股權(quán)交易將風險轉(zhuǎn)嫁給國資，自己則帶著真金白銀退場。
一位業(yè)內(nèi)人士直言：“沒破產(chǎn)的老板幾乎都賺到了最后一桶金，爛攤子全丟給了國資。”
那富豪們?nèi)绾巫龅桨踩x場，而沒有社會輿論呢？
套現(xiàn)離場
最常見的套路是股權(quán)質(zhì)押，企業(yè)實控人將股份抵押給金融機構(gòu)換取現(xiàn)金，一旦公司股價下跌或債務(wù)暴雷，質(zhì)押的股權(quán)被強制平倉，但老板早已套現(xiàn)離場。
洪濤股份的劉年新便是典型，他持有的96.5%股份被質(zhì)押，即便公司瀕臨退市，他仍通過平倉提前套現(xiàn)數(shù)億元。
另一種手段是承債式轉(zhuǎn)讓，簡單來說，接盤方不僅要購買股權(quán)，還需承擔企業(yè)債務(wù)。例如，某老板將公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，約定由接盤方償還其個人質(zhì)押貸款，這相當于“賣房還貸”，債務(wù)轉(zhuǎn)移后，老板輕松脫身。
更有甚者，通過破產(chǎn)重整洗牌，企業(yè)被申請破產(chǎn)后，國資牽頭注資重整，但資金全部用于償還債務(wù)，老板無需承擔責任。廣田股份的案例中，深圳國資投入8億元拯救公司，實控人卻未掏一分錢。
在廣東裝修行業(yè)，洪濤股份就是最典型的例子，別小看一個裝修行業(yè)，洪濤可是承接過人民大會堂、華為總部裝修的“大堂王”，如今卻因連續(xù)四年虧損、股價跌破1元而鎖定退市。
然而，實控人劉年新的離場操作堪稱“資本魔術(shù)師”。
2015年起，劉年新帶領(lǐng)洪濤股份跨界職業(yè)教育和氫能源，斥資數(shù)億元收購教育平臺，宣稱要打造“職教巨頭”。
然而，這些項目最終暴雷，公司商譽減值超10億元，股價卻因概念炒作一度飆升。
在股價高位期，劉年新將手中近97%的股權(quán)質(zhì)押，套現(xiàn)約5億元，即便公司后來陷入債務(wù)危機，他仍通過股權(quán)平倉提前鎖定收益。
2024年，洪濤股份瀕臨退市之際，劉年新迅速與多家機構(gòu)達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
盡管接盤的贏古能源被曝資金實力存疑，但通過表決權(quán)委托，劉年新仍成功將控股權(quán)轉(zhuǎn)移。
至此，劉新年雖未直接減持，卻通過質(zhì)押和股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)了變相套現(xiàn)。
面對裝修行業(yè)的爛攤子，國資為何愿意接手？
答案或許藏在行業(yè)特殊性中。
國資為何甘當“接盤俠”？
裝修企業(yè)與地方基建項目深度綁定。
國資接手后，可憑借資源優(yōu)勢承接政府工程，盤活企業(yè)存量項目，部分企業(yè)仍持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，例如土地、資質(zhì)牌照等，國資可通過剝離不良資產(chǎn)實現(xiàn)“撿漏”。
但更現(xiàn)實的原因是，部分交易中存在隱性利益交換。
一位投行人士透露：“有些老板早年與地方關(guān)系密切，國資接盤既是救企業(yè)，也是‘還人情’?！?/strong>
洪濤股份上市14年累計融資28億元，卻虧損超10億元，最終股價跌至0.5元，散戶血本無歸。
而劉年新在公開信中聲稱“未套現(xiàn)一分錢”，卻被發(fā)現(xiàn)通過員工持股平臺減持套現(xiàn)逾8億元。
結(jié)語
廣東裝修行業(yè)與國資的“緣分”，恰似一場資本游戲的終章，老板們帶著收益退場，國資扛下債務(wù)，而普通投資者只能默默吞咽苦果。
當潮水退去，裸泳者終將現(xiàn)形，但如何避免下一次狂歡后的狼藉，或許是一個值得深思的問題。
對此，你是怎么看待的？你相信劉新年沒有套現(xiàn)一分錢的說辭嗎？
參考資料
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