開年的地產(chǎn)新聞，萬(wàn)科搶了頭條，以至于遠(yuǎn)洋被淹沒(méi)在信息的汪洋大海里。
遠(yuǎn)洋的境外重組，太重要了。它幾乎為所有困境房企的境外重組，指明了道路。
大家很有必要先看《》這篇回顧一下前面的劇情。
遠(yuǎn)洋是第一家采用英國(guó)重組計(jì)劃+香港協(xié)議安排進(jìn)行境外重組的房企。它的重組需要得到英國(guó)和中國(guó)香港兩地的同意。
本月初，英國(guó)法院批準(zhǔn)了它的境外重組。2月19日，要看香港法院批不批了。
英國(guó)法院批準(zhǔn)遠(yuǎn)洋重組，大家不需要太意外。正如路數(shù)之前所寫，法律界是有一定共識(shí)的：
隨著英國(guó)《2020年企業(yè)破產(chǎn)和治理法案》修訂，天平容易傾向于債務(wù)人，而非債權(quán)人。因?yàn)樾路ò傅腜art 26A引入了重組計(jì)劃和跨類別強(qiáng)制清償機(jī)制。
果然，這些確實(shí)成英國(guó)法院批準(zhǔn)方案的理由。
以長(zhǎng)廊資產(chǎn)為代表的債權(quán)人，盡了全力和遠(yuǎn)洋博弈。在上庭前，雙方你來(lái)我往不甘示弱，掀起過(guò)一次又一次的輿論戰(zhàn)。到了英國(guó)法庭，雙方的律師們也是一度交鋒激烈，很精彩。
只可惜，長(zhǎng)廊資產(chǎn)提出的幾乎所有的訴求和論點(diǎn)，都被英國(guó)法院一一駁回，甚至是他們請(qǐng)過(guò)來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家證人也沒(méi)得到英國(guó)法院的認(rèn)可。在此也就不贅述，有興趣的朋友可以去翻判決詞看。
之所以還有今天這篇文章，是因?yàn)槁窋?shù)發(fā)現(xiàn)，英國(guó)法院那28頁(yè)的判決詞里有個(gè)地方非常有意思，值得細(xì)品。
雖然英國(guó)法院批準(zhǔn)了遠(yuǎn)洋的重組，但帶有前提條件的。那就是鎖定了兩個(gè)最大的股東—中國(guó)人壽和大家人壽保險(xiǎn)對(duì)遠(yuǎn)洋的持股時(shí)間：
至少兩年。
因?yàn)?，英?guó)法院認(rèn)為，有這兩大股東的存在，會(huì)讓遠(yuǎn)洋繼續(xù)成為混合所有制房企，更利于公司未來(lái)的發(fā)展。
遠(yuǎn)洋自己在庭上也是這么認(rèn)為的，有那兩大爹罩著，會(huì)被視為是國(guó)有企業(yè)，有優(yōu)待。
所以也就不必奇怪，為啥不久前，遠(yuǎn)洋的名字從中國(guó)遠(yuǎn)洋改成了北京遠(yuǎn)洋。
民營(yíng)房企過(guò)去幾年在融資上被擠兌。現(xiàn)在，康樣子，擠兌也擴(kuò)散到了法律界。
不免讓人想起N年前的萬(wàn)寶大戰(zhàn)時(shí)，王石在天山峰會(huì)論壇上說(shuō)的那番話：
“民營(yíng)企業(yè)，不管我喜歡你，不喜歡你，（但）你要想成為萬(wàn)科的第一大股東，我就告訴你，我不歡迎你。因?yàn)檫@是萬(wàn)科的混合所有制所決定的?！?/p>
這番話在當(dāng)年就引起了不小的爭(zhēng)議。至于現(xiàn)在的萬(wàn)科，它在擁抱國(guó)資，迎來(lái)國(guó)資主導(dǎo)下的2.0發(fā)展版本。
英國(guó)法院挺懂當(dāng)下內(nèi)房國(guó)進(jìn)民退的情況。
這或許也是以長(zhǎng)廊資本為代表的債權(quán)人們，他們的無(wú)奈之處。為何債券的債權(quán)人需要被大幅削債，而大股東們可以不被大幅度稀釋股權(quán)。
當(dāng)然，還有個(gè)靈魂拷問(wèn)：
地產(chǎn)的國(guó)進(jìn)民退，真是件好事嗎？
其實(shí)，遠(yuǎn)洋重組方案還有個(gè)地方很有意思：
它把受香港管轄的債務(wù)也納入了英國(guó)重組程序中，并得到了英國(guó)法院的認(rèn)可。但反過(guò)來(lái)，它沒(méi)有把受英國(guó)管轄的債務(wù)納入到香港的重組中。
在英國(guó)開庭前，遠(yuǎn)洋受香港管轄的債務(wù)，已經(jīng)得到超過(guò)75%以上債權(quán)人的同意。在這樣的同意率面前，香港法院批準(zhǔn)遠(yuǎn)洋重組，簡(jiǎn)直有99%的確定性。
至于剩下的1%的不確定性，或許是因?yàn)檫^(guò)往出現(xiàn)過(guò)一個(gè)案例。
發(fā)生在一家名為Rhine Holdings Limited（萊利集團(tuán)有限公司）的身上。
這家公司也是跨區(qū)域管轄，在百慕大進(jìn)入清盤重組。但香港法院法官Doreen Le Pichon認(rèn)為清盤官在資產(chǎn)分配時(shí)，將股東方的利益凌駕于債權(quán)人之上，是非常不合理的。最后，香港方面也是在帶有條件的前提下，做了批準(zhǔn)。
放在遠(yuǎn)洋的案例上，香港認(rèn)不認(rèn)英國(guó)的重組，明天（2月19日）會(huì)最終揭曉。
但不管怎么樣，遠(yuǎn)洋或者債權(quán)人們都不是這場(chǎng)博弈里的最終贏家。他們用天價(jià)的律師費(fèi)，為法學(xué)院燒出了一個(gè)教科書級(jí)別的案例。
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