投資者必讀的華爾街資產(chǎn)配置圣經(jīng)、學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置的入門經(jīng)典
華爾街四大金融大師——巴頓·M.比格斯、伯頓·馬爾基爾、查爾斯·D.埃利斯、賽思·A.卡拉曼 聯(lián)袂推薦
內(nèi)容簡介：
資產(chǎn)配置是金融專業(yè)人員在所有市場環(huán)境中提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的核心工具，本書深入探討了現(xiàn)代資產(chǎn)配置的理念、工具及策略，幫助投資者在各種市場環(huán)境下控制風(fēng)險(xiǎn)、提升回報(bào)。主要內(nèi)容包括：
·資產(chǎn)配置的基本概念、步驟和基礎(chǔ)；
·制定成功策略的工具和手段；
? 各類資產(chǎn)再平衡的實(shí)用指南；
? 主要資產(chǎn)類別的歷史風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)數(shù)據(jù)；
? 投資者心理與行為的深度剖析；
? 傳統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)資源的全面補(bǔ)充與注釋。
本書內(nèi)容全面、實(shí)用性強(qiáng)，涵蓋了資產(chǎn)配置的核心知識和邏輯，并提供了獨(dú)特的見解與方法。無論是中小投資者、大型機(jī)構(gòu)投資者，還是管理巨額資產(chǎn)的職業(yè)顧問，本書都能提供現(xiàn)代資產(chǎn)配置技術(shù)的有效應(yīng)用指南。
作者介紹：
戴維·M. 達(dá)斯特
? 摩根·士丹利投資集團(tuán)創(chuàng)始人兼首任主席，曾任個(gè)人投資者業(yè)務(wù)執(zhí)行董事與首席投資官。
? 資產(chǎn)配置領(lǐng)域的權(quán)威專家，擁有多年的投資研究與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。他的著作被全球投資者奉為經(jīng)典，影響了無數(shù)個(gè)人與機(jī)構(gòu)的投資決策。
編輯推薦：
資產(chǎn)配置是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合業(yè)績的主要因素。研究表明，大約 90% 的投資業(yè)績差異來自資產(chǎn)配置。無論是個(gè)人投資者，還是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，做好資產(chǎn)配置工作是獲得滿意投資結(jié)果的前提。
如何充分利用資金？
如何合理配置股票、現(xiàn)金、黃金、房地產(chǎn)、商品等資產(chǎn)？
如何在非相關(guān)資產(chǎn)中分散投資，以提升收益并降低長期風(fēng)險(xiǎn)？
資產(chǎn)配置是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)。本書所講解的資產(chǎn)配置原則與方法適用于任何國家和市場環(huán)境（牛市、熊市、平衡市）。無論是國內(nèi)還是國際投資，靈活且完整的資產(chǎn)配置方案都能幫助投資者穿越市場迷霧，降低風(fēng)險(xiǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值與增值。
全書目錄：
第一部分 了解資產(chǎn)配置
第 1 章 資產(chǎn)配置的要素 / 9
概述 / 9
資產(chǎn)配置的含義 / 10
資產(chǎn)配置的基礎(chǔ) / 12
資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào) / 15
保值型資產(chǎn)和成長型資產(chǎn) / 18
通貨膨脹對購買力的影響 / 20
第 2 章 資產(chǎn)配置的過程 / 23
概述 / 23
財(cái)富水平、收入需求與資產(chǎn)類別要匹配 / 24
資產(chǎn)配置的類型 / 25
資產(chǎn)配置與其他方法之間的聯(lián)動(dòng) / 332
第二部分 資產(chǎn)配置的機(jī)制
第 3 章 資產(chǎn)配置的工具和概念 / 41
概述 / 41
現(xiàn)代投資組合理論 / 有效市場理論 / 42
資產(chǎn)和投資組合的回報(bào)率 / 45
資產(chǎn)和投資組合的風(fēng)險(xiǎn) / 56
風(fēng)險(xiǎn)和收益 / 67
資產(chǎn)回報(bào)和相關(guān)性警示 / 80
資產(chǎn)配置優(yōu)化模型 / 81
資產(chǎn)配置優(yōu)化軟件 / 87
第 4 章 資產(chǎn)配置的再平衡 / 89
概述 / 89
再平衡原則 / 90
再平衡的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) / 91
資產(chǎn)配置過度的起因和含義 / 93
再平衡的范圍 / 98
關(guān)于集中頭寸的特別考慮 / 100
再平衡的方法 / 105
自由放任的資產(chǎn)配置——不進(jìn)行再平衡操作 / 114
再平衡的敏感性分析 / 116
再平衡策略中的關(guān)鍵成功因素 / 132目錄
第三部分 資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)
第 5 章 個(gè)人投資者行為 / 137
概述 / 137
影響個(gè)人投資者資產(chǎn)配置決策的因素 / 138
個(gè)人投資者資產(chǎn)配置行為的演變過程 / 139
影響個(gè)人投資者資產(chǎn)配置行為的首要決定因素 / 142
戰(zhàn)略性和戰(zhàn)術(shù)性原則 / 146
個(gè)人投資者的行為特征 / 154
來自金融市場的歷史經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn) / 161
透視行為金融學(xué) / 163
第四部分 資產(chǎn)類別的特征
第 6 章 區(qū)分 16 種資產(chǎn)類別的特征 / 179
概述 / 179
資產(chǎn)類別 / 180
評估資產(chǎn)類別 / 181
資產(chǎn)類別的參與者 / 185
資產(chǎn)類別和資產(chǎn)子類別 / 187
資產(chǎn)類別說明 / 189
資產(chǎn)類別的權(quán)重及用途 / 233
第 7 章 資產(chǎn)回報(bào)率分析 / 239
概述 / 239
資產(chǎn)回報(bào)率數(shù)據(jù)的構(gòu)建 / 240
按若干年份分組的資產(chǎn)年回報(bào)率 / 241
按單個(gè)年份分組的資產(chǎn)年回報(bào)率 / 245
按經(jīng)濟(jì)環(huán)境分組的資產(chǎn)年回報(bào)率 / 269
資產(chǎn)類別中回報(bào)率領(lǐng)先者的輪動(dòng) / 274
單個(gè)年份股票行業(yè)部門的回報(bào)率 / 277
股票市值最大的公司 / 281
按單個(gè)年份分析美國市值最大公司的回報(bào)率 / 284
第五部分 金融市場分析與投資視角
第 8 章 構(gòu)建分析框架 / 291
概述 / 291
社會(huì)分析 / 292
市場周期分析 / 293
情景分析 / 295
具有潛在嚴(yán)重后果的情形 / 298
投資策略執(zhí)行分析 / 302
財(cái)務(wù)比較分析 / 304
金融市場環(huán)境分析 / 310
資產(chǎn)配置的階段和周期 / 313目錄
第六部分 戰(zhàn)術(shù)和戰(zhàn)略
第 9 章 資產(chǎn)配置矩陣和工作表 / 317
概述 / 317
資產(chǎn)配置過程中的工作表 / 318
資產(chǎn)配置工作表的內(nèi)容 / 321
資產(chǎn)配置工作表的缺陷 / 323
資產(chǎn)配置的指導(dǎo)原則 / 324
投資者的資產(chǎn)配置周期 / 327
市場表現(xiàn)的順序 / 330
資產(chǎn)配置矩陣 / 332
投資者概況工作表 / 334
投資前景工作表 / 339
投資范圍工作表 / 344
風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避矩陣 / 351
譯者后記 / 355
精彩樣章：
推薦序
投資的目的是提升資本的購買力。這意味著投資組合的稅后回報(bào)率必須要超過通貨膨脹率。“真實(shí)的”的投資回報(bào)率應(yīng)該有多高，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的方法所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)有多大，正是資產(chǎn)配置所關(guān)心的核心內(nèi)容。
對于包含多種資產(chǎn)的投資組合來說，資產(chǎn)配置是收益函數(shù)中最重要的因素。但是我們卻把大量時(shí)間和金錢放在投資管理人的選擇和評估上，對資產(chǎn)配置關(guān)注不夠。本書希望能夠改變這種現(xiàn)狀，糾正人們對資產(chǎn)配置的忽視。
我和戴維·M. 達(dá) 斯 特 都 相 信 投 資 回 報(bào) 趨 均 值 回 歸（regression to the mean），或者說投資回報(bào)傾向于回歸長期平均值的趨勢是投資過程中最強(qiáng)大的力量之一。正如溫斯頓·丘吉爾所說的那樣：“你能看見多遠(yuǎn)的過去，就能預(yù)測多遠(yuǎn)的未來。”
布林森（Brinson）、辛格（Singer）和比鮑爾（Beebower）在《金融分析家》雜志（Financial Analysts Journal）上就投資組合業(yè)績的決定性因素發(fā)表過幾篇學(xué)術(shù)研究文章。在對1977—1987 年間 82 個(gè)美國大型養(yǎng)老金的多資產(chǎn)投資組合進(jìn)行研究后，他們發(fā)現(xiàn) 91.5% 的回報(bào)率差異源自資產(chǎn)配置策略的不同。美國信怡泰投資有限公司（SEI）的研究顯示，97 支大型養(yǎng)老基金的回報(bào)率差異，87% 可以歸因到資產(chǎn)類別的選擇上。漢密爾頓·約翰遜（Hamilton Johnson）的一項(xiàng)研究表明，如果對股票、債券和現(xiàn)金進(jìn)行正確的配置，在過去的 10 年間，其年化回報(bào)率可以達(dá)到平衡型基金（balanced fund）平均回報(bào)率的三倍。
在多元化、多資產(chǎn)投資組合中，大約 90% 的投資業(yè)績差異來自資產(chǎn)配置，而不是經(jīng)理人選擇，這是有道理的。在 20 世紀(jì) 80 年代長達(dá) 3 ～ 5 年的時(shí)間里，美國股票和國際股票的年化回報(bào)率之差高達(dá) 1000 個(gè)基點(diǎn)。在這兩類資產(chǎn)中，排名前四分之一的投資經(jīng)理與排名前四分之三的投資經(jīng)理的年化回報(bào)率差異只有 300 個(gè)基點(diǎn)。
優(yōu)秀的資產(chǎn)配置工作會(huì)讓投資組合的總體回報(bào)率高于投資組合中各資產(chǎn)回報(bào)率的加總。一些大型養(yǎng)老基金，例如通用電氣公司的養(yǎng)老基金，通過睿智的資產(chǎn)配置，成功地實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。同時(shí)，美國勞工部的一項(xiàng)研究表明，在過去 20 年里，養(yǎng)老基金計(jì)劃的年均回報(bào)率都低于單個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)率。這些養(yǎng)老基金往往是在股票和債券表現(xiàn)非常好之后，才開始重倉這些資產(chǎn)，而不是在這些資產(chǎn)取得良好表現(xiàn)之前就重倉持有了。這就像駕駛汽車在蜿蜒的山路上向前疾馳，司機(jī)眼睛卻緊緊盯著后視鏡，觀察剛剛走過的彎路，而不是注視前方。
我相信資產(chǎn)配置一定會(huì)獲得更多的關(guān)注，未來的投資明星很可能是那些做出正確資產(chǎn)配置的個(gè)人、信托受托人、基金管理人和受托管理人（committees）。當(dāng)前備受關(guān)注的管理人選擇問題，可能不再那么受重視。把很多管理人組合在一起，可能會(huì)得到不同的風(fēng)格，不同管理人之間的業(yè)績會(huì)相互補(bǔ)充或抵消。例如，當(dāng)成長型股票火爆的時(shí)候，成長型股票投資經(jīng)理的良好業(yè)績就會(huì)被價(jià)值型股票投資經(jīng)理相對較差的業(yè)績所抵消，反之亦然。
沒人像戴維·M. 達(dá)斯特這樣勤奮，堅(jiān)信資產(chǎn)配置的價(jià)值，并對投資實(shí)踐保有熱情。這并不是一份輕松的職業(yè)，它是一門科學(xué)，更是一種藝術(shù)，或者更甚于此。作為一名投資者，我和達(dá)斯特一起共事過很多年，他所著的這本書一直都是我的“特殊”藏品。
巴頓·M. 比格斯
摩根士丹利投資管理公司創(chuàng)始人
特雷西避險(xiǎn)基金公司創(chuàng)始人和執(zhí)行合伙人
期待你的蛻變
讓我們一起攜手，彼此見證成長~
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