中國商報(bào)（記者 馬嘉）近期，多家港股創(chuàng)新藥企發(fā)布盈利或虧損收窄的年度財(cái)報(bào)，引發(fā)港股創(chuàng)新藥企股價(jià)上漲。3月27日，股價(jià)漲幅超5%的港股創(chuàng)新藥企數(shù)量超過10家。3月29日，在2025中關(guān)村論壇核心配套活動(dòng)——“資本賦能：Bio-AI驅(qū)動(dòng)生命科學(xué)新生態(tài)”大會(huì)上，夏爾巴投資創(chuàng)始管理合伙人蔡大慶表示，從去年年底到今年年初，港股18A的創(chuàng)新藥企的股價(jià)有很好的增長，但是它們的股價(jià)都是從低位回升，只有一部分剛開始回到發(fā)行價(jià)。創(chuàng)新藥企的股價(jià)回升能否持久還是要看內(nèi)地支付環(huán)境能否進(jìn)一步改善。

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蔡大慶曾任華大基因的CFO，后在君聯(lián)資本主管醫(yī)療投資，2018年與合伙人成立夏爾巴資本。目前，夏爾巴資本已在生命科技、醫(yī)藥、器械診斷、醫(yī)療服務(wù)等重點(diǎn)賽道上投資多個(gè)行業(yè)龍頭企業(yè)。

自2018年港交所推出上市規(guī)則第18A章，允許未盈利的生物科技企業(yè)在港上市后，創(chuàng)新藥、高科技醫(yī)療器械等領(lǐng)域的企業(yè)陸續(xù)赴港上市。資料顯示，2024年，港股18A企業(yè)年募資額和年IPO數(shù)量雙雙創(chuàng)下新低。

“我們看到，有些投資人越來越關(guān)注港股18A企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)業(yè)績有了提升，在國際合作方面也取得了一些成果，這也說明我們的創(chuàng)新藥企的底蘊(yùn)基礎(chǔ)素質(zhì)非常好?！辈檀髴c說。

蔡大慶進(jìn)一步表示，百濟(jì)神州已實(shí)現(xiàn)盈利，主要依靠國外銷售業(yè)務(wù)賺錢；信達(dá)生物的虧損也大幅減少，這些頭部公司的業(yè)績正在逐漸改善。雖然目前還有一些港股18A企業(yè)股價(jià)沒有回到IPO發(fā)行價(jià)，但是大家看到了希望。雖然不知道這些企業(yè)的股價(jià)回暖能持續(xù)多久，但大家真心希望隨著內(nèi)地對(duì)創(chuàng)新藥的支付環(huán)境逐漸改善，整個(gè)創(chuàng)新藥板塊的公司股價(jià)都能回轉(zhuǎn)。

創(chuàng)新藥支付難的問題一直困擾著整個(gè)行業(yè)，內(nèi)地商業(yè)健康險(xiǎn)對(duì)于創(chuàng)新藥的支付能力仍然有較大提升空間。數(shù)據(jù)顯示，2024年，內(nèi)地創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模約1400億元，商業(yè)健康險(xiǎn)對(duì)創(chuàng)新藥的支付總額約74億元，約占創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模的5.3%。

需要注意的是，創(chuàng)新藥企投入大、成本高。目前，創(chuàng)新藥的市場(chǎng)定價(jià)依靠醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)，使國產(chǎn)創(chuàng)新藥價(jià)格偏低、利潤率偏低。除了改善內(nèi)地創(chuàng)新藥支付環(huán)境外，蔡大慶也提到了AI在制藥領(lǐng)域的應(yīng)用可推動(dòng)降低制藥成本。

“未來，AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用前景非常廣闊，大家仍然在摸索過程中?？梢悦鞔_看到，AI在創(chuàng)新藥篩選和新蛋白設(shè)計(jì)方面已經(jīng)有了非常好的先例。在AI制藥領(lǐng)域，我們自己投資的公司在開發(fā)新藥早期能把成本降低30%到40%。”蔡大慶說。