2024年10月，港股上市企業(yè)嘉和生物與億騰醫(yī)藥宣布達成戰(zhàn)略性合并，共同組建新主體"億騰嘉和"。作為港交所18A生物科技企業(yè)中的首例反向收購案例，不僅開創(chuàng)了行業(yè)資源整合的新范式，更彰顯了億騰醫(yī)藥作為創(chuàng)新型藥企的戰(zhàn)略遠見與產(chǎn)業(yè)整合能力，為中國生物醫(yī)藥企業(yè)突破研發(fā)與商業(yè)化割裂困境提供了實踐樣本。
此次反向合并以億騰醫(yī)藥6.77億美元估值占據(jù)主導(dǎo)，其核心價值在于構(gòu)建了"研發(fā)-生產(chǎn)-商業(yè)化"的全產(chǎn)業(yè)鏈能力閉環(huán)。作為國內(nèi)少數(shù)具備綜合型平臺優(yōu)勢的藥企，億騰醫(yī)藥已形成三大核心競爭力：
1.成熟產(chǎn)品矩陣支撐穩(wěn)定現(xiàn)金流：旗下穩(wěn)可信、希刻勞、億瑞平三大原研藥2023年貢獻21.9億元收入，占總營收88.3%，為創(chuàng)新研發(fā)提供持續(xù)資金支持；
2.創(chuàng)新管線蓄勢待發(fā)：旗下同類產(chǎn)品中唯一具有循證醫(yī)學(xué)證據(jù)可降低心血管剩余風(fēng)險的唯思沛，口服穩(wěn)定快速升血小板創(chuàng)新藥穩(wěn)可達，已成功商業(yè)化且市場反響良好，逐步進入成熟期，此外全球首個口服HDAC抑制劑景助達（治療HR+/HER2-乳腺癌）與嘉和生物即將商業(yè)化的核心產(chǎn)品CDK4/6抑制劑可形成治療矩陣，有望重塑乳腺癌治療格局；
3.深度覆蓋的營銷網(wǎng)絡(luò)：900人專業(yè)團隊覆蓋全國30省超5000家醫(yī)療機構(gòu)，構(gòu)建起從核心三甲醫(yī)院到基層醫(yī)療的立體化渠道體系。
這種能力與嘉和生物的前沿研發(fā)形成完美互補。嘉和生物在腫瘤及自免領(lǐng)域擁有10余項臨床階段管線，其全球首創(chuàng)的CD20/CD3雙抗GB261通過NewCo模式與跨國藥企達成合作，展現(xiàn)國際化潛力。合并后，億騰醫(yī)藥的商業(yè)化中臺可迅速賦能嘉和管線，預(yù)計CDK4/6抑制劑上市首年即可借助現(xiàn)有渠道觸達80%目標(biāo)醫(yī)院，較傳統(tǒng)上市路徑提速2倍以上。
資本市場對此次合并給予熱烈回應(yīng)：合并公告發(fā)布后，嘉和生物股價單日漲幅超93%，創(chuàng)港股生物科技板塊年內(nèi)紀錄。這既反映投資者對"億騰模式"的認可，也預(yù)示著市場對全產(chǎn)業(yè)鏈型藥企的價值重估。高瓴、紅杉等頂級機構(gòu)的深度參與，以及凱易、摩根士丹利等頂尖中介的護航，更凸顯交易的前瞻性與合規(guī)性標(biāo)桿意義。
此次合并的戰(zhàn)略價值遠超短期財務(wù)收益。在醫(yī)?？刭M與全球化競爭的雙重挑戰(zhàn)下，億騰醫(yī)藥通過產(chǎn)業(yè)整合打通了從實驗室到患者的全價值鏈，其構(gòu)建的"創(chuàng)新研發(fā)驅(qū)動、商業(yè)化反哺、資本平臺放大"的三角增長模型，為行業(yè)提供了可復(fù)制的升級路徑。正如交易法律顧問、凱易律所呂夢宇博士所言："這種深度協(xié)同的合并不是簡單疊加，而是通過化學(xué)反應(yīng)創(chuàng)造新物種——既具備Biotech的敏捷創(chuàng)新，又擁有Big Pharma的體系化戰(zhàn)斗力。"
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