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撰稿|芋圓

來源|貝多財經(jīng)

近日，維信金科控股有限公司（下稱“維信金科”，HK:02003）公布2024年度業(yè)績公告，宣布全年凈利潤“逆勢增長”。

然而，這份光鮮財報背后，是維信金科2024上半年利潤規(guī)模大縮水與全年盈利上漲的魔幻劇本，更是合規(guī)承諾與暴力催收的現(xiàn)實(shí)撕裂。

這家以 “科技賦能” 為標(biāo)簽的金融科技公司，曾兩次抓住金融服務(wù)風(fēng)口成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，但目前似乎正陷入一場精心設(shè)計的 “雙面游戲”，一邊用 AI 概念掩蓋風(fēng)險敞口，以輕資本模式規(guī)避監(jiān)管重錘，一邊卻在用戶投訴中暴露出商業(yè)模式的致命缺陷。

一、站在時代風(fēng)口，把握科技機(jī)遇

2025年3月25日，維信金科發(fā)布2024年度業(yè)績公告，公告顯示該公司全年業(yè)績一掃2024年中期報告陰霾，全面實(shí)現(xiàn)逆勢上漲。2024年，維信金科實(shí)現(xiàn)總收入39.30億元，同比上漲10.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.78億元，同比上漲5.3%。

截自維信金科2024年度業(yè)績公告

據(jù)維信金科介紹，2024年下半年，該公司與國內(nèi)領(lǐng)先的金融科技平臺達(dá)成合作。并且同期，針對全鏈條斷點(diǎn)，重構(gòu)了新客戶的營運(yùn)版圖，設(shè)計了差異化的新客戶互動方式、觸達(dá)手段及策略。

此外，維信金科在2024年上半年正式推出的AI大模型“金烏大模型”，借助專業(yè)建模領(lǐng)域的AI技術(shù)，完成了對維信金科核心風(fēng)險控制系統(tǒng)“蜂鳥”的進(jìn)一步迭代升級。通過這些措施，維信金科實(shí)現(xiàn)了獲客及新客戶營運(yùn)的閉環(huán)管理，進(jìn)一步提高了新客戶的營運(yùn)效率。

這已經(jīng)不是維信金科第一次運(yùn)用科技推動服務(wù)管理了，2006年，維信金科就以“讓金融服務(wù)觸手可及”為使命啟航，通過與外貿(mào)信托合作，首創(chuàng)“擔(dān)保+信托”模式，為個人消費(fèi)信貸提供風(fēng)險緩釋方案，成功突破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)盲區(qū)，完成了第一次信貸拓荒。

2008年，維信金科自主研發(fā)的VBS1.0業(yè)務(wù)系統(tǒng)上線，標(biāo)志著公司向數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。到2014年，維信金科已在上海、青島等地設(shè)立多家小貸公司，形成全國化布局雛形。2015年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮迭起，維信金科也隨之進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。

在這一時期，維信金科敏銳捕捉到信用卡代償市場的爆發(fā)潛力，推出首款智能金融產(chǎn)品 “卡卡貸”。該軟件憑借“1分鐘授信、當(dāng)天放款” 的極致體驗(yàn)，迅速在市場突圍，并在2016年斬獲上海金融創(chuàng)新成果獎二等獎。

隨后，“豆豆錢”、“星星錢袋” 等消費(fèi)信貸產(chǎn)品相繼上線，為維信金科構(gòu)建起了多元化線上產(chǎn)品矩陣。但自從維信金科2018年掛牌港股后，其業(yè)績表現(xiàn)卻一言難盡，2017年至2024年7年間，有三年凈利潤虧損過億，多次出現(xiàn)凈利潤下滑。

2017年至2024年，維信金科分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-10.03億元、-10.27億元、0.65億元、-8.70億元、11.79億元、5.33億元、4.54億元、4.78億元，同比變幅分別為-2.37%、106.3%、-1441.98%、235.61%、-54.8%、–14.8%、5.3%。

截自維信金科2022年年報

二、業(yè)績過山車，起伏不定下的生死時速

凈利潤過山車一樣起伏不定的原因或許從2024年中期報告和年度業(yè)績公告中能夠窺見一二。2024年上半年，維信金科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.38億元，同比下降9.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.20億元，同比減少60.2%。

截自維信金科2024年中期報

其中，利息收入10.68億元，同比增加38.00%，漲勢顯著。而總收入的下滑主要是由于貸款撮合服務(wù)費(fèi)和其他收入的減少所致。2024年上半年，維信金科的貸款撮合后服務(wù)費(fèi)為9.40億元，同比減少15.00%；其他收入虧損0.76億元，同比減少135.66%。

而維信金科之所以能夠在2024年下半年發(fā)力，扭轉(zhuǎn)盈利頹勢主要得益于利息收入增長的同時又有其他收入猛漲的加持。

據(jù)2024年業(yè)績公告，2024年，維信金科利息及類似收入19.68億元，同比增長33.2%；實(shí)現(xiàn)其他收入3.57億元，同比上漲99.8%。對此，維信金科解釋其原因主要在于會員費(fèi)增加，以及第三方平臺的導(dǎo)流費(fèi)增加所致。

據(jù)2024年業(yè)績公告，2024年，維信金科實(shí)現(xiàn)會員費(fèi)、導(dǎo)流費(fèi)及其他服務(wù)費(fèi)2.26億元，同比上漲110.80%；而除了會員費(fèi)和導(dǎo)流費(fèi)的增幅較大，政府補(bǔ)助對該公司其他收入的增長同樣貢獻(xiàn)不小，2024年，維信金科受到政府補(bǔ)助0.67億元，同比上漲426.04%。

截自維信金科2024年度業(yè)績公告

但在利息收入和會員費(fèi)上漲的同時，維信金科的貸款規(guī)模卻在收窄。

截至2024年末，維信金科貸款實(shí)現(xiàn)量總計557.53億元，較2023年末減少25.91%；客戶貸款減少4.2%至62.47億元，據(jù)其解釋主要是由于截至2024年12月31日止六個月，在內(nèi)地的信托貸款及直接貸款實(shí)現(xiàn)量減少11.4%至59.37億元。

合約資產(chǎn)較2023年末的4.65億元減少11.6%至2024年末的4.12億元，主要是由于2024年年內(nèi)信用增級與純撮合模式貸款實(shí)現(xiàn)量較2023年同期的631.49億元減少31.9%至430.29億元。此外，截至2024年末，復(fù)貸借款人占貸款總額的85.9%。

看起來維信金科獲取新客的情況并不如其所描述的那么樂觀，在貸款規(guī)模收窄的同時，利息收入和會員費(fèi)卻在高速增長，不免讓人質(zhì)疑這種以高利息和會員費(fèi)維持公司盈利的方式又能持續(xù)多久呢，據(jù)2024年業(yè)績公告，客戶貸款的應(yīng)付利率最高可達(dá)年化35.9%。

此外，關(guān)于貸款的數(shù)據(jù)在維信金科公布的2024年業(yè)績公告中也存在疑云。據(jù)2024年業(yè)績公告，截至2024年末，維信金科前五大借款人的未償還本金總額為998,254元，占該公司貸款總余額的0.004%，據(jù)此推算其貸款余額應(yīng)為249.56億元。

但隨后，維信金科公布截至2024年末其最大借款人的未償還本金為200,500元，約占該公司貸款總余額的0.001%，據(jù)此推算其貸款余額又該是200.50億元。這與上述貸款余額相差將近50億元，其中差異還需要維信金科做進(jìn)一步解釋。

截自維信金科2024年度業(yè)績公告

獲客難度的提升與維信金科提供的服務(wù)質(zhì)量不無關(guān)系。截至2025年3月28日，維信金科在黑貓投訴平臺的相關(guān)投訴共有3.98萬條，旗下豆豆錢的相關(guān)投訴有2.63萬條，卡卡貸的相關(guān)投訴有7806條，多數(shù)投訴都與暴力催收有關(guān)。

三、“自動填寫”借款用途

值得一提的是，在維信金科旗下助貸平臺豆豆錢的用戶也反映該軟件存在諸多不合理之處。

筆者在體驗(yàn)時發(fā)現(xiàn)，在豆豆錢的借款界面自動顯示本次借款用于健康醫(yī)療，并且承諾年化綜合成本不超35.98%，但是非會員用戶借款80000元后，根據(jù)軟件給出的還款計劃并通過IRR算出其年利率實(shí)際為36.32%，遠(yuǎn)高于其所承諾的最高利率，更超出司法保護(hù)上限。