「核心提示」
寧德時代輸血蔚來，看上的不止蔚來3000多個換電站。在超充競爭之下，補能“閃電戰(zhàn)”已經(jīng)打響。
作者 |陳法善、朱曉宇
邢昀
“25億”之后，有消息稱寧德時代對蔚來的投資將進一步加碼。
4月7日晚間，路透社報道，寧德時代正與蔚來進行談判，擬收購蔚來能源的控股權。對此，寧德時代相關人士對《豹變》表示，目前沒有更多信息透露。蔚來方面截至發(fā)稿暫無回應。
若收購達成，對雙方都將是利好，換電領域的兩大巨頭聯(lián)手，推進資金、技術、資源整合，將加速換電網(wǎng)絡擴張。
從蔚來的角度來看，這能夠減輕前期換電重投入帶來的財務壓力，更有效的挺近今年四季度盈利的目標。對寧德時代來說，在今年建站1000座的目標下，與蔚來聯(lián)手，補強了在站點數(shù)量、建設運維方面的短板，還能順勢切入C端換電市場，提升用戶心智。
此前寧德時代表示，在電車補能市場，未來將形成換電、家充、公共充電樁三分天下的局面。從維持電網(wǎng)穩(wěn)定、延長電池使用壽命、經(jīng)濟性等角度看，換電有著不可替代的價值。近年來，一直受到有關部門的大力扶持。
隨著高壓快充技術的發(fā)展，換電也必須加快進度，才能在市場上獲得更多用戶認知。
1、寧王想要控股權
換電賽道兩大巨頭近來互動頻繁。
先是3月17日晚間，寧德時代與蔚來達成換電戰(zhàn)略合作。彼時，蔚來在官方公告中表示，“雙方將進行資本合作，寧德時代正在推進對蔚來能源不超過25億元人民幣的戰(zhàn)略投資，進一步鞏固雙方戰(zhàn)略合作伙伴關系?！毕⒁怀?，蔚來股價大漲。
蔚來能源的全稱是蔚來能源投資（湖北）有限公司，成立于2017年，是蔚來控股90.9%的子公司，主要負責蔚來旗下3000多個換電站的建設、運營與服務。
這一輪官宣，寧德時代的公告中并沒有詳細提到“25億投資”之事。從近期路透社的報道來看，寧德時代與蔚來談判，尋求獲得蔚來能源的控股權，或許正是“25億”投資的后續(xù)。
提及換電，不少人第一反應會跟蔚來畫上等號，在眾多車企中，蔚來是最堅定走換電路線的。蔚來做換電業(yè)務，實際上可以分為兩塊，換電站和電池銀行。
先來看換電站，蔚來換電站運維背后依靠的正是控股子公司蔚來能源。
數(shù)據(jù)顯示，全國蔚來換電站已累計布局3239座。江浙滬地區(qū)更是實現(xiàn)了換電縣縣通。4月1日，蔚來官微發(fā)文稱，蔚來換電次數(shù)突破7000萬次。3月以來，日均換電約8.8萬次，平均約1秒就有一臺車從換電站“滿電出發(fā)”。
2024年12月，寧德時代正式發(fā)布“巧克力換電”，計劃在2025年內(nèi)，建設1000座換電站。在寧德時代董事長、CEO曾毓群看來，未來換電、家充、公共充電樁將三分天下。目前，全國約有超過10萬座加油站，由此，寧德時代旗下的換電品牌時代電服為自己設定的遠景目標是要建成30000座換電站。
從巧克力換電的進展來看，目前已有重慶、成都、廣州、深圳、寧波、溫州、福州、天津、青島、石家莊、寧德等數(shù)十個城市，正在進行巧克力換電站的建設。4月初，寧德時代與中國石化簽署了合作框架協(xié)議，共建覆蓋全國的換電生態(tài)網(wǎng)絡，今年將建設不少于500座換電站。
巧克力換電正在加快推進換電站的基礎設施建設。而對于寧德時代來說，擁有3000座站的蔚來，無論是站點位置，還是生產(chǎn)制造、建設運維，都意味著重要的經(jīng)驗和資源。
蔚來能源目前旗下?lián)碛?座制造中心，負責充換電設備生產(chǎn)制造，其中2024年12月武漢制造中心進入規(guī)模化量產(chǎn)階段，2025年最大產(chǎn)能將達到1500座換電站。
從2017年發(fā)布第一代換電站開始，蔚來換電站已經(jīng)迭代到四代站，不僅建站成本下降，換電速度更快、電池倉數(shù)量增加，同時支持多品牌、多規(guī)格電池包換電。這為后續(xù)開放服務其他品牌預留了空間。
所以拿下蔚來能源的控股權，對于在換電領域跑步前進的寧德時代來說，有助于快速補齊短板。
路透社的報道援引一位消息人士稱，在2024年的一輪融資中，蔚來能源的估值已超過100億元人民幣。
公開報道顯示，2024年5月，蔚來能源曾獲得武漢光創(chuàng)基金等機構15億元人民幣的戰(zhàn)略投資。目前武漢光創(chuàng)基金持有蔚來能源9.09%的股權，按照這個比例簡單估算，蔚來能源的估值可能在160億左右。
在換電生態(tài)中，除了站點，幕后負責電池租賃、數(shù)據(jù)管理、循環(huán)再利用的電池銀行發(fā)揮著“大腦”的角色，為電池進行全生命周期管理，實現(xiàn)電池價值的最大化。目前負責蔚來這塊業(yè)務的是蔚來參股公司武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（下稱“武漢蔚能”）。
武漢蔚能的股東眾多，蔚來持股19.4%是第一大股東，寧德時代持有武漢蔚能10.7%的股份，并列公司第三大股東，此外公司的股東還有部分金融機構。
這家公司充當著電池資產(chǎn)的持有者和出租方。電池銀行在寧德時代巧克力換電生態(tài)中也是關鍵一環(huán)。此前36氪此前報道，寧德時代也有意投資蔚來相關的電池資產(chǎn)公司武漢蔚能，“但金額不會有蔚來能源25億這么大體量?！?/p>
武漢蔚能這兩年還做一些電池資產(chǎn)的證券化嘗試，2024年發(fā)行過一期4億規(guī)模的綠色電池定向資產(chǎn)支持票據(jù)。財務數(shù)據(jù)顯示，公司2023年1-9月累計營收10.3億元，歸母凈利潤5900萬。2023年資產(chǎn)負債率在70%以上。
武漢蔚能運營有近5年時間，積累了豐富的電池銀行運營經(jīng)驗。若寧德時代進一步增持武漢蔚能，也可以更深度介入電池銀行業(yè)務，對自身換電發(fā)展也是一種補強。
2、雙網(wǎng)并行：換電新故事
2024年賺了500多億的“寧王”，為何看上了換電月租金幾百塊錢的生意？
韓國電池和能源研究公司SNE Research發(fā)布的榜單顯示，在2024年的全球儲能、動力電池市場，寧德時代分別以41%、42.4%的市占率位居全球第一。
但在另一方面，車企們擴大了磷酸鐵鋰電池的裝配比例，以及比亞迪的瘋狂銷量，在推動比亞迪電池市占率提升的同時，也給寧德時代造成一定壓力。
加上電車價格戰(zhàn)白熱化，一度占整車成本近一半的動力電池，利潤空間也在不斷被壓縮。賣電池之外，開辟第二增長曲線，將觸角伸向補能、儲能等領域，就成了寧德時代的必然選擇。
換電站實際上相當于一個個分布式儲能站，不僅能緩解電網(wǎng)壓力，也可以吃到峰谷電的差價。目前，高壓快充成了不少新車型的標配，但動輒700V的電壓無疑會給電網(wǎng)帶來巨大壓力。相比之下，利用夜間谷電充電的換電模式，對電網(wǎng)要友好得多，而且電費便宜，對車主、電網(wǎng)、換電站來說，是多贏的選擇。
近年來，國家有關部門多次出臺政策，鼓勵儲能、換電發(fā)展，作為行業(yè)龍頭，寧德時代在這方面具有先天優(yōu)勢。
從巧克力換電的發(fā)展規(guī)劃看，初期主要依靠網(wǎng)約車、出租車等B端用車場景，切入換電業(yè)務。因為對司機來說，換電用時短，節(jié)省的時間可以用來多跑單增加收入。同時，租電意味著前期購車成本大幅降低，萬一日后不想開網(wǎng)約車了，也能把處置車輛的損失降低。這也是易易喚能、奧動等換電品牌從B端布局換電市場的重要考量。
在C端市場，用戶對蔚來之外的換電體系感到陌生，市面上可供選擇的車型也較少，寧德時代收購蔚來能源的控制權，也有利于培育自己在C端換電市場的用戶心智。借助蔚來3200多座換電站、70多萬蔚來車主（含樂道），可以更快地讓用戶認識到，寧德時代不僅是電池的制造商，也是一整套補能服務的供應商。
巧克力換電目前共發(fā)布了20號、25號兩種標準化電池包。隨著寧德時代與蔚來合作的推進，蔚來螢火蟲品牌后續(xù)開發(fā)的新車型將適時導入寧德時代巧克力換電標準和網(wǎng)絡。
這也意味著可以為巧克力換電拉一波C端新用戶，跟巧克力換電現(xiàn)在偏B端的定位互為補充。寧德時代和蔚來聯(lián)手后，換電覆蓋高端私域和大眾出行，“雙網(wǎng)并行”的模式不僅可以為用戶提供更便捷高效的換電體驗，也能讓車企在換電方案上有更多可選項。
同時，兩大換電巨頭攜手，或?qū)⒛芨行У赝七M行業(yè)技術標準的統(tǒng)一。
基于換電，不僅能帶動電池銷售，還可以帶來穩(wěn)定的租金回報，衍生出更多C端商業(yè)化場景，這或許是寧德時代從電池制造商向能源服務商轉(zhuǎn)型的捷徑。
3、蔚來，換個方式
換電，過去一直是蔚來標志性商業(yè)模式和品牌符號。
2024全年業(yè)績電話會中，李斌依然強調(diào)了換電業(yè)務的重要性。他提到，換電作為能源互聯(lián)網(wǎng)和分布式能源網(wǎng)絡的一部分，其儲能功能是充電所無法比擬的。2024年蔚來有八九百座換電站參與了電網(wǎng)的調(diào)峰調(diào)頻，這個功能的確是充電不具備的。
只是今年四季度實現(xiàn)盈利的目標迫在眉睫，對于現(xiàn)階段的蔚來來說，換電這個重資產(chǎn)投入的事情，可能需要換個方式來做。從孤軍奮戰(zhàn)到真正的合力前行，將大大緩解蔚來的壓力。
盈利壓力之下，4月2日，蔚來發(fā)布了一系列新的人事任命，蔚來首席財務官曲玉將兼任蔚來能源負責人，負責蔚來能源的所有工作。從財務的角度看，出售蔚來能源部分股權，在為蔚來減負的同時，能獲得一定的現(xiàn)金流，不失為實現(xiàn)盈利目標的“捷徑”。
對外，蔚來需要有友軍分擔鋪設、維護換電站的壓力。
據(jù)蔚來官方透露，蔚來一代換電站建設成本約300萬元，三代站和四代站下降至150萬元左右。截至2024年底，蔚來已建設近3239座換電站，拋開建設費用，每年的場地租金和人員運營成本，也需要蔚來維持單站日均50單以上才能盈利。
此前負責蔚來換電業(yè)務的副總裁沈斐表示，蔚來換電站的盈虧平衡線大概在一天50單至60單。沈斐還在直播中透露，上海等城市的換電站一天累計9000單，馬上要接近1萬單，已接近盈虧平衡。
換電在發(fā)展的同時，充電路線也在不斷迭代。
前不久比亞迪發(fā)布了“兆瓦閃充”技術，主打全球首個量產(chǎn)乘用車1000V高壓架構和10C高倍率電池為核心，5分鐘可以獲得400公里的續(xù)航能力。
比亞迪表示，首批500座站點4月隨新車同步啟用，未來4000座閃充站將覆蓋高速與城市核心。
當然，目前市面上的5C、10C的充電仍然受制于充電樁、以及電網(wǎng)的限制，實際充電表現(xiàn)可能略低。尤其是，電網(wǎng)承載能力成為一道難以翻越的坎。在成本方面，建設維護費用也不比蔚來更有性價比。
證券日報報道，對于充電運營商來說，單座超充站建設成本高達200萬元，是普通快充站的5倍，比蔚來單座換電站的150萬元成本還要高。
對于蔚來來說，換電站的高成本和區(qū)域覆蓋不均是其弱點。在保留換電業(yè)務的前提下，如果競爭對手的超快充技術能夠接近換電的速度，同時充電網(wǎng)絡覆蓋更廣，可能削弱蔚來的差異化優(yōu)勢。但是短時間內(nèi)，超充技術的大規(guī)模鋪設仍然受限于超充樁的鋪設、以及新車型的銷量。
因此，在超充樁發(fā)展競爭之下，換電也需要更大規(guī)模的落地，才能進一步搶到用戶關注。
對于寧德時代和蔚來來說，合力前行，不僅對于個體公司的業(yè)務有助益，更能推動換電生態(tài)的完善，為換電網(wǎng)絡打開更寬的路徑。
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