2025年3月20日，東方高端制造混合型基金（以下簡(jiǎn)稱東方高端制造）召開持有人大會(huì)，試圖將基金合同中的清盤條件，由“連續(xù)50個(gè)工作日規(guī)模低于5000萬(wàn)元”改為“觸發(fā)后可以召開大會(huì)表決”。
這已是東方基金年內(nèi)第三次修改“規(guī)則”續(xù)命”了——此前東方匠心優(yōu)選、東方創(chuàng)新醫(yī)療兩只迷你基也用同樣套路逃避清盤。
然而翻開成績(jī)單，這三只基金2024年均大幅跑輸基準(zhǔn)。而東方高端制造成立以來(lái)累計(jì)虧損超34%，換手率高達(dá)1900%，交易傭金是管理費(fèi)近2倍。
這三只基金超97%的持有者都是個(gè)人投資者，散戶正被動(dòng)為這場(chǎng)失敗“豪賭”的業(yè)績(jī)買單。
保殼新條例：從自動(dòng)清盤到“人工續(xù)命”
東方高端制造此前因凈值低于5000萬(wàn)元，已經(jīng)連發(fā)了三次提示性公告，因?yàn)榘凑赵瓉?lái)的合同條款，連續(xù)50個(gè)工作日凈值低于5000萬(wàn)元，基金會(huì)自動(dòng)終止。
此次修改基金條款，改變?cè)瓉?lái)基金自動(dòng)終止的條例，使得基金在凈值低于5000萬(wàn)元的時(shí)候，可以通過(guò)召集基金份額持有人大會(huì)等方式繼續(xù)保持運(yùn)作。
東方高端制造成立于2023年3月1日，由李瑞擔(dān)任基金經(jīng)理至今。該基金首發(fā)規(guī)模2.28億元，上市第一個(gè)中報(bào)期規(guī)模就縮水到0.85億元以下，并長(zhǎng)期低于1億元。
截止2025年4月10日，東方高端制造的累計(jì)回報(bào)是-34.06%，跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)28個(gè)點(diǎn)。
該基金上市以來(lái)就長(zhǎng)期處于虧損的狀態(tài)中，所以盡管最新基金份額還有0.59億份，但基金凈值已經(jīng)降低到了0.45億元。（截止2024年底）
東方匠心優(yōu)選、東方創(chuàng)新醫(yī)療的軌跡也是類似的，此前均因規(guī)模持續(xù)低于5000萬(wàn)元多次發(fā)布預(yù)警公告，但通過(guò)“規(guī)則調(diào)整”，暫時(shí)避免了清盤命運(yùn)。
基金合同原本是約束管理人勤勉盡責(zé)的底線，如今卻被當(dāng)作“保殼工具”
1900%換手率豪賭式調(diào)倉(cāng)，散戶血淚賬戶買單
三只基金還有個(gè)共同點(diǎn)，2024年業(yè)績(jī)不佳。東方高端制造2024年的收益是-1.28%，1年里跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)13個(gè)點(diǎn)。
東方匠心優(yōu)選2024年的收益是-4.13%，跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)近16個(gè)點(diǎn)，跑輸滬深300 近18個(gè)點(diǎn)。
東方創(chuàng)新醫(yī)療2024年的收益是-14.56%，跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)近4個(gè)點(diǎn)，跑輸滬深300近29個(gè)點(diǎn)。
從持倉(cāng)上看，東方高端制造的十大重倉(cāng)股變動(dòng)非常頻繁，每個(gè)季度十大重倉(cāng)股更換了六到七只。
從2024年2季度到2024年3季度，一個(gè)季度之間十大重倉(cāng)股竟然全部更換。如此高頻的變動(dòng)，基金在2024年還是虧損1.28%，而同期滬深300漲了14.68%。
這也就導(dǎo)致了東方高端制造在2024年的換手率達(dá)到1901%，高得離譜。從數(shù)據(jù)上，2024年下半年的基金換手率比上半年還高。監(jiān)管層已經(jīng)明確表示要堅(jiān)決糾治“高換手率”“風(fēng)格漂移”等過(guò)度投機(jī)行為。
該基金2024年的管理費(fèi)是55萬(wàn)元，而交易產(chǎn)生的傭金高達(dá)102萬(wàn)元，是管理費(fèi)的近2倍。根據(jù)年報(bào)顯示，基金2024年的股票交易累計(jì)金額高達(dá)18.65億元。
而這些成本，全部轉(zhuǎn)嫁給了投資者，年報(bào)顯示，該基金的個(gè)人持有者比例高達(dá)97.75%，還是散戶承擔(dān)了一切。
而李瑞是東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理，他帶領(lǐng)的東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)整體業(yè)績(jī)不佳。
根據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，東方基金在2024年主動(dòng)權(quán)益的絕對(duì)收益率是0.60%，在全行業(yè)排名靠后（117/168），整體超額收益是-5.50%。
從中長(zhǎng)期收益看，東方基金近3年（截止2024年）主動(dòng)權(quán)益絕對(duì)收益是-48.04%，全市場(chǎng)排名墊底（154/158）。
修改合同續(xù)命絕非出路。若管理人無(wú)法從投研能力、合規(guī)底線及持有人利益三方面重構(gòu)價(jià)值，即便躲過(guò)清盤，也終得不到市場(chǎng)認(rèn)可。
而對(duì)于投資者而言，遠(yuǎn)離高換手率、高隱性費(fèi)率的基金，或許是當(dāng)下最樸素的風(fēng)險(xiǎn)控制法則。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，時(shí)間截止：2025年4月11日
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