當(dāng)?shù)貢r間4月24日，谷歌母公司Alphabet在美股盤后發(fā)布了2025財年第一季度財報，營收和利潤均超出分析師預(yù)期，盤后谷歌(GOOGL.US)一度漲超5%。
據(jù)財報，Alphabet 2025年第一季度營收達(dá)902.3億美元，同比增長12%；凈利潤345.4億美元，同比大增46%，超出市場預(yù)期。海豚投研認(rèn)為，谷歌的一季度業(yè)績比謹(jǐn)慎的預(yù)期明顯要強(qiáng)勁，尤其體現(xiàn)在盈利能力上。云業(yè)務(wù)預(yù)期內(nèi)高增長，受益于AI驅(qū)動，市場對其增勢比較有信心。
谷歌CEO桑德·皮查伊（Sundar Pichai）在財報中表示，對第一季度的強(qiáng)勁業(yè)績感到滿意。他提到，谷歌的搜索數(shù)據(jù)持續(xù)增長，這得益于 AI 概覽等功能的互動度，目前月活躍用戶數(shù)達(dá)到了15億。
皮查伊在電話會議中表示，上個月發(fā)布了Gemini 2.5 Pro，得到了開發(fā)者和用戶的積極的反饋。自年初以來，AI Studio和Gemini API的活躍用戶增長了200%以上。
此外，根據(jù)美國政府正在進(jìn)行的反壟斷審判中披露的文件，今年3月Gemini用戶月活用戶已達(dá)3.5億，2024年10月這一數(shù)字還是9000萬，月活躍用戶數(shù)量幾乎翻了兩番。Gemini的日均活躍用戶也從900萬飆升至了3500萬。不過，這一數(shù)字仍然低于ChatGPT，在今年 3月ChatGPT的月活躍用戶數(shù)約為 6 億。
在谷歌內(nèi)部使用生成式AI的進(jìn)展方面，皮查伊提到，幾個月前自己曾提及，內(nèi)部提交的代碼中，有25%涉及AI輔助完成，到現(xiàn)在這個數(shù)字已經(jīng)超過了30%。同時谷歌已經(jīng)部署了更深入的流程，在研究早期的代理工作流，使寫代碼的體驗更深入。
具體到這次業(yè)績，從營收構(gòu)成來看，谷歌主營業(yè)務(wù)分為廣告業(yè)務(wù)、云業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)（Google Play、硬件、YouTube訂閱收入）三部分，廣告業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù)仍然是核心。
廣告業(yè)務(wù)是谷歌最為核心的基本盤業(yè)務(wù)，主要由搜索、YouTube和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟廣告三部分組成，營收占比超過70%。第一季度谷歌廣告收入為668.9億美元，同比增長8.5%，高于分析師預(yù)期。其中搜索廣告增長9.8%至507億美元，YouTube廣告增長10%至89.3億美元。
谷歌高級副總裁兼首席商務(wù)官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）表示，在世界各地，每天有超過20億人使用谷歌搜索來查找信息、比較產(chǎn)品或購物，在轉(zhuǎn)化上，搜索服務(wù)在金融和零售領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁。
此外，得益于AI對營銷的驅(qū)動，廣告轉(zhuǎn)化率正在提升，“由于2024年推出的數(shù)十個AI部分改進(jìn)，企業(yè)現(xiàn)在看到每投入1美元，購買和潛在客戶等目標(biāo)的轉(zhuǎn)化率平均每年增加26%?！毙恋吕辗Q。
谷歌云（Google Cloud）是近年來谷歌新的增長點(diǎn)。分析師普遍認(rèn)為，谷歌云業(yè)務(wù)的營收將成為其后續(xù)關(guān)鍵增長引擎。第一季度谷歌云業(yè)務(wù)營收同比增長28%，達(dá)到122.6億美元。
在云計算領(lǐng)域，谷歌的市場份額約占到12%，位列全球第三，低于亞馬遜和微軟。在較為看重規(guī)模效應(yīng)的云計算領(lǐng)域，谷歌云的長期盈利能力仍存在諸多疑問。
在此前年報發(fā)布時，谷歌宣布2025年資本支出將達(dá)750億美元，重點(diǎn)投向AI和云基礎(chǔ)設(shè)施，以縮小與競爭對手的差距。這一支出較2024年的530億美元顯著增加，也遠(yuǎn)超此前預(yù)期，一度“嚇跑”投資者，引發(fā)股價下跌。
在本季度谷歌仍然保持這一投資預(yù)估，管理層解釋稱，云客戶的需求超過了谷歌目前所能提供的容量，因此谷歌希望加大力度來支持客戶的需求和要求。
具體到2025年第一季度，谷歌的資本支出為172億美元，高于去年同期的120億美元。管理層在電話會上解釋，這主要是對技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，其中最大的部分是對服務(wù)器的投入，其次是數(shù)據(jù)中心，以支持谷歌服務(wù)、谷歌云和谷歌DeepMind業(yè)務(wù)的增長。
谷歌股價今年以來持續(xù)下挫，迄今跌幅已達(dá)17%。本次財報之際，谷歌還面臨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)日益嚴(yán)格的審查。
美國一名聯(lián)邦法官在當(dāng)?shù)貢r間4月17日裁定，谷歌通過壟斷開放網(wǎng)絡(luò)數(shù)字廣告市場違反了反壟斷法，標(biāo)志著谷歌在一系列反壟斷訴訟中再遭重創(chuàng)。這是美國聯(lián)邦法院第二次裁定谷歌存在非法壟斷行為。2024年8月，位于美國首都華盛頓的哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院裁定，谷歌公司非法壟斷在線搜索市場。
根據(jù)美國司法部在法庭文件中的主張，谷歌要為其壟斷行為付出嚴(yán)重代價，懲罰措施包括強(qiáng)制出售Chrome瀏覽器、終止谷歌搜索引擎在智能手機(jī)等設(shè)備上獲得默認(rèn)地位的協(xié)議、要求向競爭對手提供數(shù)據(jù)訪問權(quán)限。
除了美國外，在全球范圍內(nèi)，谷歌最近面臨多起反壟斷指控。3月19日，歐盟委員會發(fā)布公報，依據(jù)歐盟《數(shù)字市場法案》（DMA），對谷歌母公司提出反壟斷指控。如果初步調(diào)查結(jié)果最終得到確認(rèn)，公司將面臨巨額罰款。就在近日，歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)DMA對蘋果和Meta處以合計7億歐元（約7.98美元）的罰款。
目前市場投資者主要擔(dān)憂反壟斷訴訟敗訴、AI投資周期引發(fā)的泡沫爭議、搜索業(yè)務(wù)被顛覆，以及經(jīng)濟(jì)衰退陰影等對谷歌的影響。
在市場觀點(diǎn)上，花旗近日維持了谷歌“買入”評級，但將谷歌的目標(biāo)價從229美元下調(diào)至195美元，因為在更廣泛的在線廣告領(lǐng)域，由于關(guān)稅的部分原因，潛力更有限。不過，分析師指出，他們?nèi)匀幌嘈殴雀璧漠a(chǎn)品光環(huán)和AI模式的新搜索體驗可以推動搜索使用量和相對穩(wěn)定的收入增長。
當(dāng)?shù)貢r間24日美股收盤時，谷歌漲2.53%，報159.28美元每股，總市值達(dá)1.94萬億美元。盤后谷歌一度漲超5%，截至發(fā)稿前，漲幅放緩為4. 8%。
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