本報記者 陳家運 北京報道

在丙烯行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張與需求疲軟的雙重擠壓下，渤?；瘜W(xué)（600800.SH）業(yè)績承壓。

財報顯示，2024年渤海化學(xué)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.32億元，同比下降21.33%。

渤?；瘜W(xué)證券部相關(guān)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，因公司主營產(chǎn)品丙烯的下游——聚丙烯行業(yè)效益不好，向上傳導(dǎo)后導(dǎo)致公司主業(yè)利潤下滑。

增收不增利

財報顯示，2024年渤?；瘜W(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入47.84億元，同比增長48.31%。但歸母凈利潤為-6.32億元，同比下降21.33%；扣非歸母凈利潤為-6.93億元，同比下降26.23%。

從業(yè)務(wù)板塊來看，石化業(yè)務(wù)是渤?；瘜W(xué)的核心。其全資子公司渤海石化專注于丙烷制丙烯業(yè)務(wù)，營收增長主要得益于產(chǎn)銷的增加，產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋華東、華南、華北、東北等地區(qū)。

丙烯是最重要的石油化工產(chǎn)品之一，也是三大合成材料的基本原料。從丙烯產(chǎn)業(yè)鏈來看，其上游為原油、丙烷及甲醇等；下游則應(yīng)用于聚丙烯、丙烯腈、環(huán)氧丙烷、丙烯酸等大宗化工產(chǎn)品。其中，聚丙烯是丙烯的最主要下游，需求占比超過70%。

渤海化學(xué)方面表示，2024年，國內(nèi)丙烯市場價格同比小幅下跌，處于近五年的中低位水平，年內(nèi)價格波動振幅出現(xiàn)明顯收窄，季節(jié)性走勢并不明顯。利潤偏弱對產(chǎn)品價格的托底支撐作用增強(qiáng)，同時供應(yīng)壓力增大又限制價格上漲空間，導(dǎo)致市場影響因素增多，價格波動頻率較快。

卓創(chuàng)資訊丙烯分析師紀(jì)宏偉在接受記者采訪時表示，2024年丙烯及多數(shù)衍生品利潤倒掛，行業(yè)整體盈利水平偏弱。去年1—10月，PDH制丙烯虧損830元/噸。2023年不同工藝制丙烯利潤同比下降，丙烯處于全線虧損狀態(tài)。雖然2024年油制及煤制丙烯利潤小幅回升，且煤制丙烯轉(zhuǎn)為小幅盈利狀態(tài)，但甲醇制及PDH制丙烯虧損幅度進(jìn)一步增加。尤其PDH裝置虧損幅度增大，導(dǎo)致年內(nèi)裝置開停工頻繁，對丙烯供應(yīng)及價格走勢產(chǎn)生較大影響。

新增產(chǎn)能釋放加劇競爭

渤海化學(xué)所處的PDH行業(yè)，正面臨著供需失衡問題。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，近5年，中國丙烯處于快速擴(kuò)能階段，產(chǎn)能復(fù)合增長率為12.34%。2020年中國丙烯總產(chǎn)能為4477萬噸，2024年增至7026萬噸，增幅達(dá)到56.94%。2024年中國丙烯產(chǎn)能增長率為10.54%，雖然增幅有所回落，但仍處于偏高水平。

紀(jì)宏偉分析稱，從新增產(chǎn)能情況來看，山東地區(qū)占比最大，且以PDH工藝為主，此外新裝置投產(chǎn)與存量企業(yè)擴(kuò)能情況共存。從區(qū)域來看，2024年山東地區(qū)新增產(chǎn)能預(yù)計為305萬噸，在新增總產(chǎn)能中占比達(dá)到46%，華東及華北地區(qū)也存有部分新增產(chǎn)能釋放。從生產(chǎn)工藝來看，新增產(chǎn)能仍然以PDH工藝為主，其在新增總產(chǎn)能中占比達(dá)到65%。另外，蒸汽裂解、催化裂化及CTO工藝也存在部分新增產(chǎn)能釋放。

在此背景下，渤?；瘜W(xué)面臨多維競爭壓力。

渤?；瘜W(xué)競爭對手包括衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）等行業(yè)頭部企業(yè)。衛(wèi)星化學(xué)擁有連云港、嘉興兩大生產(chǎn)基地，是國內(nèi)PDH產(chǎn)能最大的企業(yè)，且向下游延伸至丙烯酸、高分子材料等領(lǐng)域，成本控制和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢顯著；東華能源依托進(jìn)口丙烷資源，布局寧波、張家港等基地，PDH產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列，且積極拓展氫能和新材料業(yè)務(wù)。

此外，大型央企及煉化企業(yè)如中國石油、中國石化，通過煉化一體化模式生產(chǎn)丙烯，成本較低，在終端市場占據(jù)主導(dǎo)地位。還有浙江興興新能源等民營PDH企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模與渤海化學(xué)接近，在市場份額上競爭激烈。

紀(jì)宏偉預(yù)計，未來5年，中國丙烯新增產(chǎn)能依舊較多，行業(yè)延續(xù)多元化、一體化及規(guī)?；l(fā)展。2027年以后新增產(chǎn)能數(shù)量預(yù)計有所減少。預(yù)計到2029年，中國丙烯總產(chǎn)能或?qū)⒊^1億噸。不過，在行業(yè)供應(yīng)壓力上升及盈利水平偏弱影響下，部分處于規(guī)劃階段的新增產(chǎn)能或?qū)R置，建設(shè)階段的新增產(chǎn)能或延期投產(chǎn)，丙烯新增產(chǎn)能實際值或低于預(yù)期。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：顏京寧）