本報(bào)記者 曲忠芳 北京報(bào)道

曾經(jīng)IPO折戟的AI語(yǔ)音廠(chǎng)商，在大模型浪潮中找到了新故事，重新向IPO發(fā)起沖擊。繼云知聲向港交所遞交招股書(shū)、4月14日已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)備案后，思必馳也于4月25日向江蘇證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，按照輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，思必馳或最快在今年年底提交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，思必馳創(chuàng)立于2007年，云知聲則于2012年成立。思必馳曾在2022年7月提交過(guò)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，但次年5月上會(huì)被否。而云知聲曾于2020年11月向科創(chuàng)板“AI語(yǔ)音第一股”發(fā)起沖擊，僅3個(gè)月后卻又主動(dòng)撤回；之后，云知聲轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，分別于2023年6月、2024年3月兩次提交招股書(shū)，均因市場(chǎng)環(huán)境或?qū)徍藛?wèn)題未能通過(guò)。

大模型給語(yǔ)音行業(yè)帶來(lái)了什么變化？AI語(yǔ)音廠(chǎng)商再戰(zhàn)IPO做好準(zhǔn)備了嗎？

再戰(zhàn)IPO 虧損仍是常態(tài)

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告，思必馳由中信證券擔(dān)任上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。中信證券公布的輔導(dǎo)計(jì)劃，將在今年11月對(duì)思必馳進(jìn)行輔導(dǎo)總結(jié)、輔導(dǎo)驗(yàn)收。需要說(shuō)明的是，輔導(dǎo)備案是企業(yè)IPO籌備過(guò)程中的前置重要環(huán)節(jié)。輔導(dǎo)完成后，還要經(jīng)歷申報(bào)提交招股書(shū)等文件材料、審核、路演與定價(jià)、股票公開(kāi)發(fā)行與掛牌交易等步驟。

對(duì)于思必馳的上一次IPO申請(qǐng)，科創(chuàng)板上市審核委員會(huì)在2023年5月審議認(rèn)為，其不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。據(jù)彼時(shí)公開(kāi)的IPO招股書(shū)，思必馳在2019年至2021年三年里累計(jì)凈虧損8.33億元，營(yíng)收分別為1.15億元、2.37億元、3.07億元。值得注意的是，相比三年前，以大模型為代表的生成式AI浪潮席卷全球，思必馳的商業(yè)模式及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還有待后續(xù)提交更新的招股書(shū)披露。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年1月中旬，思必馳剛完成了新一輪5億元的股權(quán)融資，投資方涉及產(chǎn)業(yè)基金、國(guó)資、私募基金等。思必馳方面表示，本輪融資后將持續(xù)加速垂域大模型DFM-2與全鏈路對(duì)話(huà)技術(shù)在汽車(chē)、IoT等智能終端及會(huì)議辦會(huì)、金融等行業(yè)場(chǎng)景的規(guī)?；涞亍?/p>

不同于思必馳選擇A股科創(chuàng)板，云知聲則將在港股主板上市作為沖刺目標(biāo)，值得一提的是，這是云知聲向港交所的第三次遞表。最新版本的招股書(shū)顯示，2022年至2024年，云知聲的營(yíng)收分別為6.01億元、7.27億元、9.39億元，凈虧損分別為3.75億元、3.76億元、4.54億元，虧損呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，三年累計(jì)凈虧損12.05億元。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，云知聲的收入主要來(lái)源于生活及醫(yī)療領(lǐng)域的AI產(chǎn)品和解決方案。招股書(shū)顯示，2024年，該公司生活（指住宅、商場(chǎng)、酒店及交通等）AI解決方案實(shí)現(xiàn)收入7.40億元，醫(yī)療AI解決方案收入為1.99億元，在總營(yíng)收中的貢獻(xiàn)占比分別為78.8%、21.2%。

截至2024年年底，云知聲持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.56億元，而2023年年底這一數(shù)字為3.8億元，這表明該公司的現(xiàn)金流在收緊。招股書(shū)披露，云知聲在2022年至2024年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-1.66億元、-2.84億元和-3.19億元，這主要是受應(yīng)收賬款持續(xù)攀升的影響。報(bào)告期內(nèi)，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為254天、283天和277天。

記者注意到，虧損已成為AI語(yǔ)音廠(chǎng)商乃至所有AI獨(dú)角獸的常態(tài)，高昂的研發(fā)成本和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是導(dǎo)致虧損的主要原因。即使是已經(jīng)港股IPO“上岸”的另一家以語(yǔ)音交互技術(shù)起家的出門(mén)問(wèn)問(wèn)（02438.HK），自2021年以來(lái)同樣持續(xù)處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，出門(mén)問(wèn)問(wèn)2021年至2024年的凈虧損分別為2.76億元、6.70億元、8.02億元、7.21億元，四年累計(jì)虧損為24.69億元。需要指出的是，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)型為AIGC解決方案，包括AI配音工具“魔音工坊”、數(shù)字人平臺(tái)“奇妙元”、企業(yè)數(shù)字員工生成平臺(tái)“奇妙問(wèn)”等，通過(guò)訂閱付費(fèi)或API調(diào)用收費(fèi)。2024年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)AIGC業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)56.7%，為2.22億元，智能設(shè)備及其他配件收入為1.52億元，而其他語(yǔ)音技術(shù)企業(yè)重點(diǎn)發(fā)力的AI企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)已逐步收縮，收入僅0.16億元。

大模型時(shí)代的語(yǔ)音“新故事”

在大模型時(shí)代之前，語(yǔ)音技術(shù)的各個(gè)細(xì)分方向相對(duì)獨(dú)立，包括語(yǔ)音識(shí)別、語(yǔ)音合成、語(yǔ)音增強(qiáng)、語(yǔ)音分離、聲音事件監(jiān)測(cè)、防偽安全等。進(jìn)入大模型時(shí)代，語(yǔ)音技術(shù)的各個(gè)細(xì)分方向開(kāi)始融合，語(yǔ)音技術(shù)融入語(yǔ)音大模型。一位業(yè)內(nèi)人士向記者指出，尤其是2024年GPT-4o的普及，催生了新一代端到端的高級(jí)語(yǔ)音模式。無(wú)論是科技大廠(chǎng)還是大模型企業(yè)，都發(fā)布了各自最新的語(yǔ)音大模型。今年1月，科大訊飛推出了星火語(yǔ)音大模型，支持端到端語(yǔ)音到語(yǔ)音同傳，憑借延遲僅5秒的水平堪比人類(lèi)專(zhuān)家譯員的水平。同一月，字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包實(shí)時(shí)語(yǔ)音大模型上線(xiàn)，目前已在豆包App全量開(kāi)放。

在這種背景下，思必馳、云知聲也積極押注大模型領(lǐng)域。2023年7月，思必馳發(fā)布了垂域大模型DFM-2，聚焦智能汽車(chē)、辦公會(huì)議、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。思必馳在今年1月時(shí)披露，該公司自2019年進(jìn)入汽車(chē)前裝市場(chǎng)以來(lái)，近五年的復(fù)合增長(zhǎng)率接近80%，累計(jì)“上車(chē)”超過(guò)1500萬(wàn)輛。在會(huì)議辦公場(chǎng)景，思必馳旗下已有吸頂麥、AI辦公本等消費(fèi)產(chǎn)品。

云知聲也在2023年推出了600億參數(shù)的自有大模型“山海”，業(yè)務(wù)發(fā)力重點(diǎn)在生活、醫(yī)療兩大方向。云知聲招股書(shū)中援引沙利文研究報(bào)告稱(chēng)，按收入計(jì)，云知聲是2024年中國(guó)第四大AI解決方案提供商，市場(chǎng)份額為0.6%，但在年收入超過(guò)500萬(wàn)元的企業(yè)中增長(zhǎng)速度排名第二。2024年，按收入計(jì)，云知聲在國(guó)內(nèi)生活A(yù)I解決方案排名第三，在醫(yī)療AI服務(wù)及解決方案排名第四。

思必馳董秘龍夢(mèng)竹在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在大模型火熱的這幾年里，有越來(lái)越多的客戶(hù)認(rèn)為語(yǔ)音交互的成熟度已足夠，希望盡快接入大模型，使體驗(yàn)更好，什么場(chǎng)景都能適用，但是在實(shí)際場(chǎng)景、具體應(yīng)用中又發(fā)現(xiàn)沒(méi)那么好用，因此客戶(hù)需求又會(huì)出現(xiàn)回落、回歸理性。一方面，大多數(shù)客戶(hù)希望保持之前執(zhí)行職能的穩(wěn)定性，又希望在一些通用的問(wèn)答交互上能夠結(jié)合大模型實(shí)現(xiàn)更有意思的交互，另一方面，客戶(hù)對(duì)于整體人機(jī)交互的訴求，尤其是基于硬件的人機(jī)交互訴求變多了。

關(guān)于業(yè)界關(guān)注度較高的商業(yè)模式變革，龍夢(mèng)竹坦言，大模型目前并沒(méi)有給思必馳的商業(yè)模式帶來(lái)任何明顯變化，公司一直提供的是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品方案，包括技術(shù)服務(wù)、軟件產(chǎn)品，以及AI芯片、AI模組、整機(jī)等硬件產(chǎn)品。不過(guò)，通過(guò)對(duì)全鏈路智能對(duì)話(huà)系統(tǒng)架構(gòu)的升級(jí)，應(yīng)用分布式架構(gòu)可以把大模型做到端側(cè)，在多個(gè)大模型調(diào)用、大小模型協(xié)同能力落地方面有明確的提升，帶來(lái)了新的客戶(hù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司還把一些新的第三方內(nèi)容服務(wù)智能體（Agent)化，未來(lái)希望在這個(gè)方面有一些新的服務(wù)模式發(fā)展。除此之外，利用大模型，思必馳還加速了對(duì)多語(yǔ)種語(yǔ)言交互能力的研發(fā)，包括翻譯、理解等，由此企業(yè)出海的速度加快，近兩年，在智能座艙和AIoT領(lǐng)域都拿下多個(gè)海外客戶(hù)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)認(rèn)為，云知聲、思必馳等AI語(yǔ)音廠(chǎng)商自成立以來(lái)在賽道及定位幾經(jīng)探索與調(diào)整變換，AI到現(xiàn)在的落地場(chǎng)景還不清晰，這些獨(dú)角獸的商業(yè)模式仍需自證。有目共睹的是，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈，像云知聲、思必馳各自在醫(yī)療AI、辦公協(xié)作軟硬件等很多領(lǐng)域都跟科大訊飛這些大廠(chǎng)形成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，行業(yè)新涌入的語(yǔ)音大模型也在明顯增加。AI產(chǎn)業(yè)雖然是風(fēng)口，但是能否打開(kāi)應(yīng)用場(chǎng)景、是否具有落地價(jià)值，才是AI公司能否上市成功的關(guān)鍵。如果光有算法和故事，自然不足以支撐IPO之路，資本市場(chǎng)更期待能夠有實(shí)際價(jià)值存在的人工智能。

云知聲、思必馳再戰(zhàn)IPO能否成功，本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。

（編輯：吳清 審核：李正豪 校對(duì)：顏京寧）