在5月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)或許什么都不會(huì)做。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，由于特朗普總統(tǒng)征收關(guān)稅帶來的不確定性尚未解決，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)展現(xiàn)出強(qiáng)勁與疲軟的雙重信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)目前能做的只有觀望。曾任美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員、現(xiàn)為BNY Investments首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的Vincent Reinhart表示：“這次會(huì)議將會(huì)比較尷尬，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有明確的預(yù)測(cè)可以說明未來幾次會(huì)議的動(dòng)向?！?/p>

Reinhart指出，美聯(lián)儲(chǔ)在采取行動(dòng)前需要滿足兩個(gè)前提，首先要確認(rèn)政策(如關(guān)稅)真的落地；其次，還要觀察這些政策如何影響通脹預(yù)期?！罢蛉绱?，美聯(lián)儲(chǔ)必須先延遲，然后再謹(jǐn)慎前行?！?/p>

從市場(chǎng)反應(yīng)來看，交易員們幾乎不認(rèn)為本周會(huì)議會(huì)有降息舉措。根據(jù)芝商所的FedWatch工具，目前僅有約三分之一的可能性預(yù)測(cè)6月17-18日的會(huì)議將采取降息措施。

過去一周，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，以及特朗普政府在關(guān)稅方面似乎態(tài)度有所軟化，市場(chǎng)預(yù)期也發(fā)生了變化。白宮方面已釋放出多個(gè)貿(mào)易協(xié)議即將完成的信號(hào)，盡管尚無實(shí)質(zhì)性協(xié)議達(dá)成。

Reinhart表示，BNY的預(yù)期是今年降息兩次，略低于市場(chǎng)此前預(yù)期的三次。就在一周前，市場(chǎng)甚至押注6月起可能會(huì)有多達(dá)四次降息。

鮑威爾需釋放政策信號(hào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上承擔(dān)起解釋政策走向的重任。

“更棘手的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也還不確定6月要做什么，”Reinhart指出，“所以鮑威爾必須表示‘一切都在考慮之中’。雖然他每次都這么說，但這次必須真這么想。”

鮑威爾還勢(shì)必會(huì)被問及近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，盡管消費(fèi)者和企業(yè)信心普遍悲觀，但目前這些情緒尚未完全反映在支出和就業(yè)等硬性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上。第一季度美國(guó)GDP年化增長(zhǎng)率為-0.3%，但這主要是由于企業(yè)在4月2日關(guān)稅生效前大量進(jìn)口所致。

就業(yè)方面則依然穩(wěn)健。4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.7萬人，超出市場(chǎng)預(yù)期。然而制造業(yè)與服務(wù)業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)對(duì)通脹和關(guān)稅帶來的供應(yīng)鏈影響深感擔(dān)憂，消費(fèi)者信心也降至多年低點(diǎn)，而通脹預(yù)期則升至數(shù)十年高位。

所有這些都意味著，從現(xiàn)在到6月，美聯(lián)儲(chǔ)都需要在各種壓力之間走鋼絲。

本次會(huì)議無“點(diǎn)陣圖”

“本次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明和發(fā)布會(huì)中將強(qiáng)調(diào)‘耐心’，繼續(xù)觀望更多數(shù)據(jù)，”Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示?！澳壳安灰诵袆?dòng)，但一旦看到就業(yè)市場(chǎng)開始出現(xiàn)疲軟跡象，就要準(zhǔn)備采取行動(dòng)?！?/p>

Nuveen預(yù)計(jì)今年將有兩次降息，明年還有兩次，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩及因關(guān)稅引發(fā)的物價(jià)上漲。“我們預(yù)計(jì)這次會(huì)議將不會(huì)有任何舉措。他們需要更多的硬性數(shù)據(jù)，最早可能要到6月或7月才能清晰看到。9月會(huì)議可能是首次降息的時(shí)間點(diǎn)?！?/p>

此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，也不會(huì)發(fā)布反映成員利率預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”，這些將在6月會(huì)議中公布。因此，本次FOMC會(huì)議后，政策態(tài)度的微調(diào)將主要體現(xiàn)在聲明措辭及鮑威爾的記者會(huì)上。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle在一份報(bào)告中稱：“我們認(rèn)為還需要幾個(gè)月的數(shù)據(jù)才能提供足夠的證據(jù)支撐降息?！备呤㈩A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月、9月和10月各降一次息，以防經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，哪怕這可能讓通脹暫時(shí)升溫。

特朗普再度施壓美聯(lián)儲(chǔ)

一個(gè)可能的“黑天鵝”因素是特朗普總統(tǒng)。正如他第一任期所做的那樣，他近期再次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息，以應(yīng)對(duì)通脹接近央行2%的目標(biāo)。然而，Reinhart認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因總統(tǒng)施壓而屈服，也不會(huì)因?yàn)椴糠殖蓡T的公開發(fā)言就導(dǎo)致內(nèi)部立場(chǎng)分裂。

“從某種程度上說，白宮的施壓反而幫助鮑威爾維持了委員會(huì)的團(tuán)結(jié)，”Reinhart表示，“因?yàn)楫?dāng)‘家庭’受到外部攻擊時(shí)，內(nèi)部成員通常會(huì)更少相互批評(píng)。你會(huì)在這種情況下公開批評(píng)鮑威爾、站在總統(tǒng)那邊嗎？如果你是一位在美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)內(nèi)工作了一輩子的官員，答案可能是否定的?！?/p>