文 | 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫
功率芯片大廠在2024年全面掉出了全球排名前十的陣營。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，美光和聯(lián)發(fā)科的高成長，在2024年的統(tǒng)計中成功替代德州儀器、意法半導(dǎo)體，上榜全球TOP10。
全球排名變動的背后，是汽車和工業(yè)市場銷售疲軟導(dǎo)致。然而，最近不少信號都在暗示：下半年汽車、工業(yè)領(lǐng)域半導(dǎo)體都會復(fù)蘇。
TI發(fā)布了最新的第二季度財報，TI CEO哈維夫·伊蘭（Haviv Ilan）說到：“越來越多的證據(jù)和信號表明，所有渠道、所有地區(qū)的工業(yè)市場都正在復(fù)蘇?！?/p>
無獨有偶，意法半導(dǎo)體也表達(dá)了類似的信號。意法半導(dǎo)體在發(fā)布財報后表示，公司對未來的營運狀況持樂觀態(tài)度，認(rèn)為“谷底已過”。
四大巨頭，財報飄綠
我們來分別看一下，德州儀器、意法半導(dǎo)體、恩智浦和瑞薩，這四大巨頭的財報數(shù)據(jù)。
德州儀器第一季度營收達(dá)到了40.7億美元，同比增長11%，凈利潤11.8億美元。除了個人電子產(chǎn)品出現(xiàn)季節(jié)性的下滑，其他細(xì)分市場都實現(xiàn)了環(huán)比增長。模擬芯片業(yè)務(wù)是主要驅(qū)動力，營收達(dá)到32.1億美元，同比增長13%，營業(yè)利潤12.06億美元，同比增長20%。模擬芯片的強勁表現(xiàn)，是因為汽車、工業(yè)和通信設(shè)備等領(lǐng)域的增長。
嵌入式處理業(yè)務(wù)營收6.47億美元，同比微降1%，營業(yè)利潤下降62%，面臨的市場競爭和需求波動。其他業(yè)務(wù)（包括DLP產(chǎn)品和計算器）營收2.12億美元，同比增長23%，但營業(yè)利潤受重組費用等因素影響下降55%。
對于第二季度的營收，德州儀器預(yù)計在41.7億美元至45.3億美元之間。這一數(shù)字遠(yuǎn)超華爾街平均預(yù)期的41.2億美元。也正是因為預(yù)期的增長，在財報公布的當(dāng)天，TI的股價上漲了5%。
意法半導(dǎo)體的第一季度數(shù)據(jù)不是很理想。Q1營收25.17億美元，同比下降27.3%，環(huán)比2024年Q4下降24.2%，遠(yuǎn)超費城半導(dǎo)體指數(shù)成分股平均15%的營收降幅。
其中，APMS產(chǎn)品組營收14.66億美元，同比下降28%，其中功率與離散產(chǎn)品收入暴跌37.1%至3.97億美元，運營利潤從去年同期的7700萬美元逆轉(zhuǎn)為虧損2800萬美元，主要受工業(yè)控制與新能源汽車充電樁訂單延遲拖累；
模擬、MEMS與傳感器板塊收入10.69億美元，同比下降23.9%，智能手機MEMS傳感器出貨量下降18%反映了消費電子庫存調(diào)整的持續(xù)影響。
MDRF產(chǎn)品組營收10.48億美元，同比下降26.5%，嵌入式處理板塊（通用微控制器）收入下降29.1%，射頻與光通信板塊收入下降19.2%，汽車?yán)走_(dá)芯片與手機射頻前端需求雙雙疲軟。
恩智浦財報
恩智浦最新的業(yè)績表現(xiàn)不佳。恩智浦本季度營收為28.4億美元，符合指導(dǎo)區(qū)間中值，同比下降9%，環(huán)比下降9%。從具體的市場來看，占比最大的汽車市場本季度營收為16.74億美元，同比下滑7%，環(huán)比下滑6%；工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)市場本季度營收為5.08億美元，同比下滑11%，環(huán)比下滑2%。
瑞薩財報
瑞薩的財報也不太好看。瑞薩2025年第一季度（1 月-3 月）的財務(wù)業(yè)績（基于非 GAAP）顯示，銷售額同比下降 12.2% 至 3088 億日元，毛利率同比增長 0.1 個百分點至 56.7%。
其中，占比最大的車用市場營收為1553億日元，同比下滑12.8%，環(huán)比增長4.4%。雖然和上季度相比有所增長，但與2024年Q3之前不斷增長的車用市場相比，有明顯的萎縮。瑞薩CEO表示，就汽車業(yè)務(wù)而言，市場仍較為保守，主要處于觀望狀態(tài)。
工業(yè)、汽車市場，出現(xiàn)復(fù)蘇信號
盡管四大巨頭財報，并不是非常亮眼，但對于下半年的汽車、工業(yè)市場，都表達(dá)了樂觀的想法。
德州儀器表示，從周期角度來看，我們在第一季度持續(xù)復(fù)蘇，上次提及有三大終端正在實現(xiàn)同比增長并呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，分別是個人電子市場、企業(yè)系統(tǒng)和通信設(shè)備。工業(yè)也加入了復(fù)蘇行列，而工業(yè)對我們而言是一個規(guī)模龐大的市場。我們在24Q4已經(jīng)看到了一些復(fù)蘇跡象，但基于25Q1的情況來看，我認(rèn)為這種復(fù)蘇與關(guān)稅無關(guān)。
意法半導(dǎo)體認(rèn)為汽車市場呈現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)跡象。意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery指出：“公司訂單出貨比（book-to-bill ratio）高于1，訂單量環(huán)比顯著增長?！?/strong>并且，對于整體面向汽車行業(yè)的發(fā)展策略，Jean-Marc Chery提到，意法半導(dǎo)體在持續(xù)推進汽車電子化和汽車數(shù)字化相關(guān)策略。
數(shù)字化方面，汽車微控制器（MCU）是公司中期以來的營收增長驅(qū)動力之一。在中國、歐洲、中東、非洲以及美洲地區(qū)，無論是OEM廠商還是Tier1供應(yīng)商，都有強勁的產(chǎn)品導(dǎo)入（design-in）勢頭。
實際上，不少數(shù)據(jù)機構(gòu)之前都預(yù)測，下半年汽車和工業(yè)芯片將迎來復(fù)蘇拐點。
IDC最新報告顯示，2025年全球半導(dǎo)體市場年增15.9％，該數(shù)據(jù)雖較去年20％成長率略有放緩，但仍整體將維持健康發(fā)展，其中車用及工業(yè)用領(lǐng)域半導(dǎo)體則有望在今年下半年(H2)觸底。
另一家分析機構(gòu)TechInsights也預(yù)測稱，2025年通信、工業(yè)和車用等領(lǐng)域的庫存水位有望降低，下半年需求可望復(fù)蘇，預(yù)計包括功率半導(dǎo)體，IC等廣泛意義的半導(dǎo)體市場整體預(yù)計將呈現(xiàn)低個位數(shù)的增長。
汽車市場在今年出現(xiàn)了兩極分化的情況。
類似MCU、PMIC等通用型芯片，因為產(chǎn)能過剩及傳統(tǒng)燃油車需求疲軟，庫存壓力持續(xù)至2025年二季度末，預(yù)計三季度初趨近歷史平均水平。
功率器件方面，碳化硅（SiC）供需缺口因產(chǎn)能擴張收窄，僅高端IGBT維持結(jié)構(gòu)性短缺，市場復(fù)蘇節(jié)奏分化——功率器件于二季度反彈，通用芯片延遲至三季度。
現(xiàn)貨市場的情況又如何？
根據(jù)Quiksol的消息，受電動汽車及智能駕駛需求爆發(fā)，NXP車規(guī)級MCU及雷達(dá)芯片需求上漲，目前原廠交付周期變長。MCU在市場上的現(xiàn)貨價已經(jīng)環(huán)比上漲10%～15%。其余產(chǎn)品的需求較為平穩(wěn)。
而ST近期在現(xiàn)貨市場比較火熱，尤其是通用料。3月，ST通用料相較年初已有進一步漲價，但價格倒掛的現(xiàn)象仍未完全消除，僅是有所緩解。漲價更像是一種理性回調(diào)，價格逐步恢復(fù)至相對合理的水平。此外，最近幾周受關(guān)稅影響，ST也出現(xiàn)了漲價情況。
工業(yè)芯片市場在今年溫和復(fù)蘇。主要的核心動力是：中國“新基建”投資及歐美制造業(yè)回流。
盡管2024年庫存仍高于歷史水平，但隨著庫存消化在二季度完成、政策驅(qū)動需求三季度回升，工業(yè)芯片市場將于下半年實現(xiàn)庫存優(yōu)化，降息對需求的提振則需至年底顯現(xiàn)。
德州儀器財報顯示，工業(yè)領(lǐng)域在連續(xù)七個季度環(huán)比下滑后，收入實現(xiàn)高個位數(shù)環(huán)比增長；此外，企業(yè)級系統(tǒng)增長中個位數(shù)百分比，通信設(shè)備環(huán)比增長約10%。
Jean-Marc Chery在業(yè)績交流會上則提到，目前較為確定工業(yè)領(lǐng)域在第一季度將是觸底的收入表現(xiàn)，第一季度訂單相比第四季度已經(jīng)有所增長，整體庫存水平在逐漸下降，尤其是智能工業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)明顯，電力與能源領(lǐng)域的庫存下降幅度相對較小。
關(guān)稅影響，仍然存在
從目前的情況來看，盡管全球市場有所回升，但今年的關(guān)稅影響還是非常大的。由于美國關(guān)稅的影響，目前大部分機構(gòu)，都認(rèn)為2026年全球半導(dǎo)體市場會出現(xiàn)萎縮。TechInsights預(yù)測萎縮的市場大概會在34%左右。
TI也回應(yīng)了關(guān)稅的影響。TI表示，在中國的重要客戶占據(jù)去年總營收的19%，在今年Q1占據(jù)了20%，中國市場至關(guān)重要。我們正在與客戶密切合作，了解他們各自的需求，以便在第一時間為他們提供支持，緩解他們對2025年下半年乃至2026年可能出現(xiàn)情況的擔(dān)憂。
目前TI為了支持客戶，庫存支持上一部分是寄售庫存。還有一部分是存放在距離客戶制造工廠很近的地方。簡單來說，德州儀器會具備一定的靈活性，具體操作需視不同客戶的情況而定。
Counterpoint研究副總監(jiān)Brady Wang對記者分析，“由于宏觀經(jīng)濟疲軟及關(guān)稅政策帶來的不確定性加劇，我們已將汽車半導(dǎo)體需求復(fù)蘇的預(yù)測時間從2026年第一季度推遲至2026年第二季度。近期多家汽車半導(dǎo)體企業(yè)的大規(guī)模裁員已印證這一調(diào)整?！?/p>
幾天前，意法半導(dǎo)體宣布未來三年將在全球裁員約2800人，旨在調(diào)整企業(yè)布局和削減成本。這次裁員比例達(dá)6%左右，預(yù)計意大利和法國的業(yè)務(wù)都將受到影響。
美國投行杰富瑞集團在一封給客戶的信里寫道，關(guān)稅帶來的任何中斷和不確定性都可能打壓傳統(tǒng)芯片的需求，從4月份開始，預(yù)計半導(dǎo)體需求和銷售將以比此前預(yù)期更快的速度放緩，所以分析師決定下調(diào)英飛凌2025財年的業(yè)績預(yù)期，對意法半導(dǎo)體、奧地利微電子（AMS）的業(yè)績前景更是持“高度謹(jǐn)慎”的態(tài)度。
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