作者 | 劉銀平
編輯 | 付影
來源 | 獨(dú)角金融
近日，一則高管變動(dòng)的消息將興銀基金推至聚光燈下，上任不足2年的董事長(zhǎng)吳若曼因個(gè)人原因離職，吳若曼卸任后，董事長(zhǎng)一職暫由今年1月剛上任的總經(jīng)理易勇代任。
吳若曼在任期間，帶領(lǐng)公司推動(dòng)貨幣基金規(guī)模激增，并實(shí)現(xiàn)了“千億規(guī)?！钡目缭健?/strong>此舉也引發(fā)了一些質(zhì)疑的聲音，曾被指一上任就設(shè)定了當(dāng)年貨基規(guī)模一定要上500億元大關(guān)的目標(biāo)，基金經(jīng)理為了沖規(guī)模去投資低信用等級(jí)債券來提高收益率。當(dāng)年天弘基金憑借著余額寶沖上“萬億公募”行列，如今興銀基金依靠貨基躋身“千億公募”梯隊(duì)。
興銀基金很快否認(rèn)了這一行為。但是從興銀基金的規(guī)模擴(kuò)張路線來看，確實(shí)存在過度依靠貨基沖規(guī)模的情況，3個(gè)季度貨基規(guī)模翻2倍多，一度占到公司總規(guī)模的半壁江山。
2023年規(guī)模創(chuàng)歷史新高之后，第二年興銀基金開始掉鏈子，基金規(guī)模持續(xù)走低，2024年共縮水190億元，“罪魁禍?zhǔn)住比允秦泿呕穑荒昕s水156億元。
貨基規(guī)模大起大落究竟是怎么回事？
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吳若曼帶領(lǐng)興銀基金躋身“千億公募”俱樂部
剛離職的董事長(zhǎng)吳若曼在金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，且對(duì)興銀基金的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。
2023年5月26日，興銀基金原董事長(zhǎng)張貴云因工作調(diào)動(dòng)離職后，吳若曼接替了董事長(zhǎng)一職。吳若曼在金融行業(yè)工作近36年，歷任南方證券上海分公司副總經(jīng)理，蔚深證券副總裁，光大證券總裁助理兼基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，光大銀行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理（主持工作），興業(yè)銀行期貨金融部總經(jīng)理、資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，興業(yè)期貨有限公司董事長(zhǎng)。
在吳若曼的帶領(lǐng)下，興銀基金資產(chǎn)凈值快速增長(zhǎng)并突破千億大關(guān)，其中貨幣基金規(guī)模迎來大跳躍。
吳若曼上任之前，截至2023年一季度末，興銀基金資產(chǎn)凈值合計(jì)752.18億元，其中貨幣基金資產(chǎn)凈值合計(jì)171.67億元，到了2024年末全部基金及貨幣基金資產(chǎn)凈值分別達(dá)到1252.36億元、613.8億元，分別增長(zhǎng)66.5%、257.55%，均達(dá)到歷史最高峰。
可以看出，興銀基金規(guī)模增長(zhǎng)主要是貨幣基金規(guī)模激增所致，在此期間非貨幣基金規(guī)模僅增長(zhǎng)10%。
圖源：罐頭圖庫
然而，貨幣基金規(guī)模高速擴(kuò)張的過程中，興銀基金也遇到了一些麻煩。
根據(jù)興銀基金旗下“興銀中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金（015648）”披露的2024年半年報(bào)信息，2024年4月30日，基金管理人及其高級(jí)管理人員因未嚴(yán)格執(zhí)行公司制度收到上海證監(jiān)局的警示函，目前管理人已完成整改。該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為王深、李文程。
來源：興銀中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金2024年中期報(bào)告
2024年9月初，一篇名為“千億公募貨基狂割基民韭菜”的“小作文”在網(wǎng)上迅速傳播，直指興銀基金及其管理層。
文中提到，上述監(jiān)管處罰實(shí)錘是副總經(jīng)理、基金經(jīng)理洪木妹，不僅是違反公司制度，而是重大違規(guī)，2023年末洪木妹管理的貨基買入監(jiān)管禁投的低等級(jí)AA級(jí)債券。事情的背景是，吳若曼上任之后提出當(dāng)年貨幣基金規(guī)模必須沖上500億元。
也就是說，為了達(dá)成年末500億的貨基規(guī)模目標(biāo)，副總經(jīng)理兼固定收益部總經(jīng)理洪木妹購買低等級(jí)債券來提高貨基收益，進(jìn)而沖規(guī)模。
針對(duì)此事，9月6日興銀基金發(fā)布公告聲明，稱“董事長(zhǎng)吳若曼受處罰”“公司相關(guān)產(chǎn)品違規(guī)買入低評(píng)級(jí)債券”相關(guān)內(nèi)容不屬實(shí)。
來源：興銀基金公告
雖然興銀基金否認(rèn)了貨幣基金購買低等級(jí)債券的行為，但是聲明發(fā)出去一個(gè)多月后，2024年10月洪木妹卸任多只貨幣基金，這些基金均為其在2023年8月-9月期間開始管理。
其中，興銀現(xiàn)金增利貨幣、興銀現(xiàn)金添利在其卸任之前的管理規(guī)模分別為222.04億元、123.77億元。卸任多只貨幣基金之后，洪木妹的管理規(guī)模由700億元以上降至40多億元。
“小作文”風(fēng)波給興銀基金的品牌形象造成一定影響，是否存在盲目追求規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)而忽略長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的重要性？不過可以肯定的是，吳若曼在任期間確實(shí)推動(dòng)了興銀基金資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)并晉升“千億公募”行列，對(duì)興銀基金的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不可謂不大。
3月29日，興銀基金官微發(fā)布了《吳若曼致投資者的一封信》，吳若曼稱接下來將進(jìn)入人生的新階段，“寄時(shí)光與家人共享晨昏燈火、閱筆暢談草木之間”。吳若曼還提到，目前興銀基金已形成成熟的戰(zhàn)略規(guī)劃與高效的決策機(jī)制，新一代管理層兼具專業(yè)能力與創(chuàng)新精神。
吳若曼辭職后，總經(jīng)理易勇代履董事長(zhǎng)職責(zé)，代履時(shí)間不超過6個(gè)月。易勇也是一名金融老將，曾在興業(yè)證券、興業(yè)資管、新沃基金、京東科技、財(cái)通證券資管，今年1月17日剛被任命為興銀基金董事、總經(jīng)理。
圖源：罐頭圖庫
除了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理之外，近一年興銀基金還有多名高管職位發(fā)生變動(dòng)，涉及副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、首席信息官、督察長(zhǎng)等職位。
2025年1月24日，財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭翊鳴因工作調(diào)動(dòng)離任，任期3年7個(gè)月。
2024年12月20日，副總經(jīng)理沈陽因個(gè)人原因離任，任期2年10個(gè)月，目前興銀基金副總經(jīng)理還有3人，分別為洪木妹、劉釗、文杰。
2024年7月22日，吳若曼代任總經(jīng)理職務(wù)；趙建興辭任總經(jīng)理、首席信息官，任期2年9個(gè)月；陳曉毅接替首席信息官職位。
2024年4月19日，原督察長(zhǎng)鄭瑞健因身體原因辭職，任期1年2個(gè)月，吳真子接任督察長(zhǎng)職位，該職位排在總經(jīng)理之后、副總經(jīng)理之前。
近幾年興銀基金的總經(jīng)理變更頻繁，2021年3月前總經(jīng)理張力離任，之后張貴云接任，不到半年時(shí)間便辭職，2021年8月趙建興接任，2024年7月吳若曼代任總經(jīng)理，加上剛上任的易勇，4年內(nèi)總經(jīng)理職位經(jīng)歷了5人。
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固收基金規(guī)模占比超97%，
多只偏股基金在清盤邊緣
興銀基金原名華?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司，成立于2013年10月，注冊(cè)資本1.43億元，華福證券有限責(zé)任公司、國脈科技股份有限公司分別持股76%、24%。
自成立以來，興銀基金資產(chǎn)管理規(guī)模起伏較大，2015年末達(dá)到722.66億元，此后一路下降，到2018年末降至312.97億元；2019年開始持續(xù)回升并于2023年末達(dá)到歷史最高峰1252.35億元。
不過剛晉升“千億公募”之列，興銀基金很快就迎來了規(guī)模下滑。截至2024年末，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1062.77億元，一年縮水190億元，同比下跌15.14%。其中，單貨幣基金規(guī)模就下降了156億元，跌幅達(dá)到25.35%，債券基金、混合基金規(guī)模也出現(xiàn)了不同程度的下滑。
更嚴(yán)重的是，興銀基金還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題。
在成立前三年，興銀基金貨基規(guī)模占比超過一半，2019年之后債基規(guī)模開始持續(xù)增長(zhǎng)，占比超過貨基。截至2024年末，債券基金、貨幣基金資產(chǎn)凈值分別為580.15億元、458.2億元，合計(jì)占比97.7%。
基金公司“重固收、輕權(quán)益”的現(xiàn)象很正常，但是固收產(chǎn)品占比高達(dá)98%左右，結(jié)構(gòu)失衡情況較為嚴(yán)重。從整個(gè)行業(yè)來看，公募基金公司債基、貨基加起來合計(jì)占比平均在75%左右。
數(shù)據(jù)來源：Wind
金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，券商系基金公司可以與券商其他業(yè)務(wù)部門協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源共享和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，更敏銳的掌握市場(chǎng)動(dòng)向，更早更好更切合實(shí)際的獲得重要的信息和投資機(jī)會(huì)。
興銀基金并未因背靠券商股東而在權(quán)益投資方面取得優(yōu)勢(shì)。
截至2024年末，興銀基金共有12只主動(dòng)權(quán)益類基金（股票型1只、偏股混合型11只），成立時(shí)間在2019年11月至2024年9月之間，規(guī)模均比較小，只有2只資產(chǎn)凈值過億，12只基金資產(chǎn)凈值合計(jì)6.5億元，平均每只產(chǎn)品0.54億元。多只產(chǎn)品規(guī)模長(zhǎng)期低于5000萬元，處在清盤邊緣。
從業(yè)績(jī)上來看，不能說這些產(chǎn)品基金經(jīng)理的管理能力差，實(shí)際上過半產(chǎn)品成立以來的投資收益甚至還跑贏了同類產(chǎn)品。不過由于產(chǎn)品成立時(shí)間整體不長(zhǎng)，而過去幾年A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致產(chǎn)品收益率不及投資者預(yù)期，投資風(fēng)格趨向保守。
興銀基金旗下4只混合型、股票型基金還曾“踩雷”海南知名藥企普利制藥。
2024年4月海南知名藥企普利制藥公告稱其因財(cái)務(wù)造假被海南證監(jiān)局處罰，2024年5月因未及時(shí)披露財(cái)報(bào)，涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案，且從5月6日起停牌。
而當(dāng)時(shí)興銀基金旗下有4只基金重倉普利制藥，分別為興銀豐盈靈活配置、興銀鼎新靈活配置、興銀先鋒成長(zhǎng)混合、興銀研究精選股票，持股數(shù)量分別為12.31萬股、12.09萬股、9.85萬股、9.24萬股，占基金凈值比例分別為3.59%、3.78%、3.88%、3.85%。
這4只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為孔曉語，購入時(shí)間均為2024年一季度，等于是剛買入就“踩坑”，二季度4只基金陸續(xù)虧損退出普利制藥投資，二、三季度基金凈值都出現(xiàn)較大幅度下跌。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮分析認(rèn)為，部分基金“踩雷”，說明上市公司調(diào)研力度不充分、沒有做到分散資產(chǎn)配置。基金重倉某家公司，如果遇到股價(jià)大漲，有利于提升基金凈值。但是，如果遇到股價(jià)大跌，那么可能會(huì)導(dǎo)致基金“踩雷”，遭到凈值大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基民切身利益造成損失?；鸾?jīng)理在重倉某家上市公司之前，需要做好充分調(diào)研工作，并了解好公司合規(guī)性、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性等因素。
受A股市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇影響，2024年四季度以來興銀基股票及混合型基金凈值取得良好的投資收益，近半年收益率均為正值，近一年僅有1只產(chǎn)品收益率為負(fù)值。截至2025年一季度末，興銀基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1090.91億元，相較2024年末增長(zhǎng)2.65%。
面臨動(dòng)蕩的管理團(tuán)隊(duì)、起伏的基金規(guī)模、失衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，總經(jīng)理代任董事長(zhǎng)、現(xiàn)任掌門人易勇能否獨(dú)挑大旗，帶領(lǐng)興銀基金更進(jìn)一步？評(píng)論區(qū)聊聊吧。
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