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中國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)龍頭企業(yè)雅迪控股（01585.HK）近日發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，其遭遇上市以來(lái)最嚴(yán)重的業(yè)績(jī)滑坡：全年?duì)I收282.36億元，同比下滑18.8%；歸母凈利潤(rùn)12.72億元，同比暴跌51.8%，創(chuàng)近五年新低。
這一數(shù)據(jù)折射出行業(yè)增長(zhǎng)紅利消退背景下，雅迪長(zhǎng)期依賴(lài)的“低價(jià)+渠道”模式正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
利潤(rùn)腰斬與銷(xiāo)量下滑
2024年，雅迪電動(dòng)兩輪車(chē)總銷(xiāo)量從2023年的1650萬(wàn)臺(tái)驟降至1302萬(wàn)臺(tái)，同比減少21.18%，遠(yuǎn)超行業(yè)11.6%的降幅。銷(xiāo)量銳減導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收減少約65億元，疊加降價(jià)清庫(kù)存策略，毛利率從16.9%降至15.2%，創(chuàng)七年新低。
其中，南京電動(dòng)自行車(chē)鋰電池自燃事件引發(fā)的安全信任危機(jī)，以及新國(guó)標(biāo)《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》的強(qiáng)制實(shí)施，迫使雅迪對(duì)舊款車(chē)型降價(jià)30%清倉(cāng)，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。
更深層的問(wèn)題在于其戰(zhàn)略慣性。雅迪長(zhǎng)期以“多門(mén)店+低價(jià)”模式擴(kuò)張，截至2023年擁有超4萬(wàn)家銷(xiāo)售點(diǎn)，但行業(yè)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)后，密集渠道反而成為負(fù)擔(dān)——2024年存貨金額攀升至16.53億元，同比增長(zhǎng)33.9%，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降導(dǎo)致信心不足。
高端化困局
盡管雅迪自2016年起布局高端市場(chǎng)，推出冠能、VFLY等系列，但消費(fèi)者對(duì)其“低價(jià)實(shí)用”的固有認(rèn)知難以扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，雅迪在7000元以上高端市場(chǎng)的占有率僅為4.1%，遠(yuǎn)低于九號(hào)公司（51.7%）和小牛電動(dòng)（43.8%）。
與此同時(shí)，九號(hào)公司憑借智能化產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)，2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)38.87%，凈利潤(rùn)大漲81.29%，毛利率達(dá)28.24%，進(jìn)一步擠壓雅迪的市場(chǎng)空間。
質(zhì)量問(wèn)題亦成掣肘。2024年市場(chǎng)監(jiān)管總局抽查通報(bào)146批次不合格電動(dòng)自行車(chē)，雅迪多款車(chē)型上榜；黑貓投訴平臺(tái)關(guān)于電池續(xù)航差、售后滯后的投訴量居高不下，品牌口碑持續(xù)受損。
面對(duì)困局，雅迪嘗試通過(guò)技術(shù)迭代與全球化戰(zhàn)略突圍。2023年推出鈉離子電池電動(dòng)車(chē)，試圖擺脫鉛酸電池依賴(lài)；2024年研發(fā)投入達(dá)11.47億元，累計(jì)超59.3億元，重點(diǎn)布局長(zhǎng)續(xù)航、智能化技術(shù)。
海外市場(chǎng)方面，東南亞成為戰(zhàn)略重心——越南工廠年產(chǎn)能提升至50萬(wàn)臺(tái)，印尼新工廠投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)350萬(wàn)臺(tái)，2024年海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%。不過(guò)，目前海外收入占比仍不足10%，短期內(nèi)難成增長(zhǎng)引擎。
從“價(jià)格戰(zhàn)王者”到增長(zhǎng)乏力，雅迪的困境既是行業(yè)周期更迭的縮影，也為傳統(tǒng)制造企業(yè)敲響警鐘技術(shù)驅(qū)動(dòng)與消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，唯有打破路徑依賴(lài)、重構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，方能在市場(chǎng)洗牌中立于不敗之地。
樊昭/文
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