原創(chuàng)｜Jaden編輯｜Cong
3月21日，蔚來集團正式對外公布2024年度及2024年第四季度財報，其最大的亮點在于，營收創(chuàng)新高，毛利率在不斷改善，而且今年Q4有望實現(xiàn)盈利。
2024年，蔚來全年交付量達到221970臺，同比增長38.7%，創(chuàng)下歷史新高。四季度交付量72689臺，也創(chuàng)下新高。
營收和毛利率也實現(xiàn)了同比增長。其中四季度營收達到197億元，同比增長15%，成為史上營收最高的一個季度；全年營收657.3億元，同比增長18.2%，成為史上營收最高的一年。
同時毛利率持續(xù)改善，2024四季度整車毛利率提升至13%，綜合毛利率達到12%，超市場預(yù)期，全年整車毛利率也穩(wěn)定在12%，綜合毛利率接近10%。
從成績單來看，蔚來銷量增長帶動營收增長，且創(chuàng)歷史新高。但不可忽視的是，虧損也在不斷擴大，蔚來的挑戰(zhàn)依然存在。蔚來希望通過基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)的持續(xù)投入，以及多品牌戰(zhàn)略，能在越發(fā)激烈的競爭環(huán)境下實現(xiàn)突圍。
在財報發(fā)布之后的電話溝通會上，李斌表示，從今年4月到年底，蔚來旗下三大品牌共九款新產(chǎn)品密集落地，加上降本增效的措施將持續(xù)發(fā)揮作用，這都會持續(xù)改善公司的盈利能力，所以對今年Q4實現(xiàn)盈利有信心。
01
一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)和表現(xiàn)
2024年的第四季度是蔚來營收、銷量表現(xiàn)最好的一季，對全年表現(xiàn)至關(guān)重要。從銷量來看，2024年第四季度交付72689輛車，其中蔚來交付52,760輛，樂道交付19,929輛，較2023年第四季度增長45.2%，較2024年第三季度增長17.5%。
其中2024年12月，蔚來共交付新車31,138臺，單月交付量超3萬臺創(chuàng)新高，環(huán)比增長51.3%，同比增長72.9%。
蔚來全年共交付新車22.2萬輛，比2023年的16萬輛增長38.7%。
值得一提的是，樂道L60在9月28日開啟交付后第三個完整月即單月交付量過1萬臺，交付速度行業(yè)領(lǐng)先。整個第四季度共交付 19929 輛，占未來 Q4 總銷量的 27%。
在營收方面，蔚來2024年第四季度營收為197.034億元，較2023年第四季度增長15.2%，較2024年第三季度增長5.5%。
2024 年蔚來營收657.32億元，相比2023年556.18億元再度增長百億，成為史上營收最高的一年。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，蔚來2024年第四季度的核心汽車銷售額為174.756億元，較2023年第四季度增長13.2%，較2024年第三季度增長4.7%。其他業(yè)務(wù)銷售額為22.278億元，較2023年第四季度增長33.8%，較2024年第三季度增長12.7%。
蔚來2024年第四季度毛利為23.089億元，較2023年第四季度增長80.5%，較2024年第三季度增長15.0%。第四季度的毛利率為11.7%，而2023年第四季度為7.5%，2024年第三季度為10.7%。
2024年全年毛利潤64.93億元，相比2023年增長 112.8%。全年毛利率9.9%，其中汽車毛利率 12.3%，都較 2023 年均有不小提升。
第四季度蔚來銷售費用為48.78億元，同比上漲22.8%，環(huán)比上漲18.7%。全年支出157.41億元，同比增長22%。
對此蔚來官方的解釋是，銷售支出環(huán)比上漲的根本原因是為了推廣新品牌，以及搭建更多的銷售渠道。
2024年第四季度，蔚來研發(fā)投入費用為36.36億元，環(huán)比增長9.6%。全年研發(fā)費用為130.37億元。
這也是車企共同的選擇，為了支持新車發(fā)展，提升銷量，擴大市場份額，不得不在研發(fā)、渠道、營銷等環(huán)節(jié)加大投入。巨額的支出一定會拖累整體數(shù)據(jù)，尤其是在收入和利潤上的表現(xiàn)。
另外，蔚來2024年的現(xiàn)金儲備蔚419億元，保持相對穩(wěn)定，蔚來表示這足以支撐蔚來十二個月的持續(xù)經(jīng)營。
02
2025將是蔚來關(guān)鍵大年
蔚來旗下布局了蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌，計劃通過多品牌戰(zhàn)略來擴大銷量規(guī)模，攤薄固定成本，并加速換電網(wǎng)絡(luò)和自動駕駛技術(shù)商業(yè)化?。
2025年作為蔚來的產(chǎn)品大年，三大品牌共有9款新車待發(fā)布，其中蔚來品牌共有6 款，代表蔚來最高水準(zhǔn)的ET9將在下周開啟交付；
今年二季度，蔚來還將發(fā)布2025款ET5、ET5T、ES6、EC6，其中的改變和升級涉及到外觀、體驗、智駕芯片等等。同時，今年下半年蔚來品牌還將發(fā)布一款新車。
樂道會謹(jǐn)慎控制車型數(shù)量，目前規(guī)劃中共有兩款新車，其中樂道第二款車L90將在二季度發(fā)布，三季度交付；樂道品牌第三款車型將在第四季度發(fā)布。
最新的螢火蟲品牌首款車型將在4月開啟交付。蔚來預(yù)計這些新車都將對毛利有積極貢獻。比如樂道能做到15%的毛利率。整個蔚來品牌能實現(xiàn)20%的毛利率，這對蔚來四季度的盈利目標(biāo)有非常積極的意義。
2025年蔚來的銷量目標(biāo)是44萬輛，銷售增長動力將主要依賴2025年的新車銷量，尤其是樂道，預(yù)期中要貢獻一半的份額。
不過在電話會中，李斌特別提到2024年樂道的銷量沒有達到自己的預(yù)期。其中最重要的原因，一方面是樂道作為全新的品牌，在品牌的知名度方面還是遠遠低于競品。品牌知名度影響了新增長。
其次是渠道的問題。目前樂道的門店數(shù)量超過400家。但這些門店都是新開的，其發(fā)揮的作用也有爬升的過程。目前60%的銷售人員加入公司不到三個月，所以他們銷售技巧的成熟需要一個過程。另外還有負(fù)面輿論的影響等等。
2025同樣也是蔚來的技術(shù)大年，全年130.37億元的研發(fā)投入逐漸開始展現(xiàn)成果，并開始在三大品牌上體現(xiàn)出來，比如線控轉(zhuǎn)向、全域900V高壓架構(gòu)、NT3.0平臺、換電網(wǎng)絡(luò)及智能駕駛技術(shù)等，包括去年已經(jīng)發(fā)布的蔚來世界模型架構(gòu) NWM，天樞SkyOS操作系統(tǒng)、神璣芯片等等。
同時，這些技術(shù)在不同品牌實現(xiàn)復(fù)用，也能大幅降低研發(fā)邊際成本?。
對于產(chǎn)品開發(fā)、成本和供應(yīng)鏈的管理，蔚來已經(jīng)有不少降本增效的改革舉措，以此提升毛利率。比如公司大規(guī)模推行基本經(jīng)營單元，每個單元建立明確的ROI來衡量投入產(chǎn)出比，涉及研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售服務(wù)等全方面的全面降本，李斌預(yù)計從二季度開始能夠在財報上看到改進效果。
在成本控制方面，目前智能硬件接口標(biāo)準(zhǔn)化，讓單車線纜、連接器成本從2000元減到1000元；過去兩三年自研零部件成效顯著，ET9及2025款5、6系搭載自研芯片，單車芯片成本降低約 1 萬元，
同時讓產(chǎn)品走向平臺化，提升通用性，像座椅統(tǒng)一結(jié)構(gòu)，兩品牌共用，使座椅物料成本降低10%；還有專業(yè)成本管控團隊直接向CFO匯報并設(shè)定降本目標(biāo)，2024 年物料清單成本已降10%，2025年持續(xù)推進。
換電服務(wù)是蔚來的核心，也是蔚來投入最大的領(lǐng)域之一。截止目前，蔚來擁有3188座換電站，充電樁超過2.5萬個。
目前蔚來已與長安、吉利、奇瑞、江汽、廣汽、一汽、路特斯等車企達成全方位、多層次的換電戰(zhàn)略合作。
2025年蔚來計劃累計完成27個省級行政區(qū)、超2300個縣級行政區(qū)的換電站全覆蓋。
3月17日，蔚來和寧德時代共同簽署換電戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布將共建全球最大的換電網(wǎng)絡(luò)，接下來寧德時代向蔚來能源投資25億元，用于構(gòu)建覆蓋全系乘用車的換電網(wǎng)絡(luò)、統(tǒng)一行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、深化資本與業(yè)務(wù)合作。
同時，螢火蟲品牌新車型將適時導(dǎo)入使用寧德時代巧克力換電標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)。雙方換電網(wǎng)絡(luò)將采用“雙網(wǎng)并行”模式。
寧德時代的入局能夠為蔚來的換電體系建設(shè)緩解一定的資金壓力。不過蔚來的戰(zhàn)略也非常明確，雖然繼續(xù)堅持換電，但盡量借助換電合作伙伴資源，讓因換電的投入盡量減少并相對可控。
蔚來表示，投入多年的換電站的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，很快就能發(fā)揮價值，為蔚來帶來質(zhì)變。
另外，今年蔚來還將進入全球25個國家和地區(qū)。
其實無論是產(chǎn)品的加快落地、技術(shù)的迭代升級，還是組織架構(gòu)的自我改革，不難看出蔚來已經(jīng)在盡可能快地來應(yīng)對市場變化。對于2024年的成績單，雖然市場反應(yīng)不一，但整體而言，還是有很大的亮點和機會。
那么對于蔚來的未來預(yù)期，到底是怎樣才是合理的呢？
“長期來看要做到200萬輛以上的規(guī)模，20%的毛利率，大概7%-8%的凈利潤率，是一個能夠持續(xù)經(jīng)營的智能電動汽車公司長期基本的生存線?！崩畋笳f。
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