大家好，我是初善君。
我是萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到啊，昨天隨口說(shuō)了句，蔚來(lái)可能撐不下去了，就被人說(shuō)不懂不要亂說(shuō)。
我一直以為各家車企粉絲離我很遠(yuǎn)，沒(méi)想到身邊好像有很多，這讓我萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到啊。
所以我先疊個(gè)甲，本文僅限于財(cái)務(wù)分析，沒(méi)收黑錢，然后希望大家都理性一點(diǎn)，不要盲從，更不要盲目，多思多想。
那說(shuō)回蔚來(lái)，蔚來(lái)2018年美股上市，這都七八年了。上市至今沒(méi)有一年盈利，過(guò)去五年虧損持續(xù)擴(kuò)大，2023年虧211億、2024年虧232億，2017年至2024年，八年虧了1174億。
OK，我不是呆會(huì)計(jì)，我當(dāng)然知道虧損其實(shí)無(wú)所謂，對(duì)于成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，只要企業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)，現(xiàn)在虧得多大，未來(lái)盈利只會(huì)更大（能看懂這句話的，基本可以說(shuō)是財(cái)務(wù)經(jīng)理級(jí)別了）。
但是2023年、2024年公司收入增速大幅下滑，23年增長(zhǎng)13%，24年增長(zhǎng)18%，，這個(gè)收入增速說(shuō)實(shí)話就有點(diǎn)太低了，想靠這個(gè)收入增速，然后迅速實(shí)現(xiàn)盈利，可以用四個(gè)字形容：遙遙無(wú)期。
OK，我不是呆會(huì)計(jì)，我當(dāng)然知道即使公司一直虧損，只要經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額是正的，企業(yè)依然沒(méi)有問(wèn)題，甚至可以說(shuō)一直都不賺錢都沒(méi)問(wèn)題（看懂這句話的，基本可以說(shuō)是CFO級(jí)別了）。
但是你去看蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額，2020年、2021年短暫轉(zhuǎn)正過(guò)，然后22年流出39億，23年流出14億，24年數(shù)據(jù)沒(méi)看到，但是肯定是流出的。
這意味著什么，公司毫無(wú)造血能力，經(jīng)營(yíng)全靠股東投入和舉債，17年、18年、20年、21年、23年從股東身上拿了900億，債務(wù)凈增加284億。
OK，其實(shí)這也無(wú)所謂，只要股東愿意投入，或者說(shuō)債務(wù)人愿意借錢，還可以經(jīng)營(yíng)下去（看懂這句話的，至少是企業(yè)家水準(zhǔn)了）。我相信短期肯定有股東和債務(wù)人愿意繼續(xù)投入，但是長(zhǎng)期來(lái)看，嗯，你們懂得。
截止24年底，未來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金等價(jià)物193億，看著也不少，但是長(zhǎng)期負(fù)債318億，短期借款91億，總負(fù)債941億，歸母凈資產(chǎn)只剩下60億了。
25年肯定會(huì)跟市場(chǎng)繼續(xù)要錢，不要凈資產(chǎn)就虧完了。
OK，其實(shí)以上這些還無(wú)所謂，蔚來(lái)依然可以翻盤，就是出一款大賣車，一年賣1000億，甚至2000億，那以上分析就是胡扯（看懂這句話的，都是CEO級(jí)別了，各位CEO，你們覺得蔚來(lái)有這種機(jī)會(huì)嗎）。
甚至都不用大賣，只要蔚來(lái)銷量保持三五年快速增長(zhǎng)（30%以上），蔚來(lái)也ok，但是如果只維持現(xiàn)狀甚至退步的話，蔚來(lái)肯定沒(méi)有未來(lái)，唯一的價(jià)值估計(jì)就是被某個(gè)國(guó)資收購(gòu)，當(dāng)然，這個(gè)國(guó)資也不是為了盈利，純粹是為了就業(yè)和慈善。
最后再疊個(gè)甲，蔚來(lái)股價(jià)走勢(shì)無(wú)法預(yù)測(cè)，我也預(yù)測(cè)不了，本文不涉及股價(jià)波動(dòng)預(yù)測(cè)。
大概就是這樣，我相信那些覺得蔚來(lái)肯定沒(méi)問(wèn)題的朋友，一定是覺得蔚來(lái)的銷量會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)肯定會(huì)盈利，那么朋友的邏輯是自洽的，人也是理性的。
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