本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠
博瑞醫(yī)藥（688166.SH）連續(xù)第二年出現(xiàn)增收不增利。
4月2日晚間，博瑞醫(yī)藥發(fā)布2024年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司錄得營業(yè)收入12.83億元，同比增長8.74%；錄得歸母凈利潤1.89億元，同比減少6.57%；錄得扣非凈利潤1.81億元，同比減少3.12%。博瑞醫(yī)藥擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.96元（含稅）。
官網(wǎng)顯示，博瑞醫(yī)藥成立于2001年，2019年在科創(chuàng)板上市，公司最初發(fā)展原料藥和醫(yī)藥中間體，后向制劑端延伸業(yè)務(wù)，目前聚焦于首仿、難仿、特色原料藥、復(fù)雜制劑和原創(chuàng)性新藥，執(zhí)行原料藥與制劑一體，仿制藥與創(chuàng)新藥結(jié)合，國際市場與國內(nèi)市場并重的業(yè)務(wù)體系。
對比往年財(cái)報(bào)來看，這已經(jīng)是博瑞醫(yī)藥連續(xù)第二年出現(xiàn)增收不增利。就業(yè)績相關(guān)事宜，4月3日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電博瑞醫(yī)藥，相關(guān)人士表示，“公司研發(fā)投入的增幅較大，投入較多，這是一方面原因。另外營業(yè)成本的增速比營業(yè)收入的增速低?！?/p>
細(xì)分來看，博瑞醫(yī)藥的營收主要依托原料藥、制劑類、技術(shù)轉(zhuǎn)讓或服務(wù)以及產(chǎn)品權(quán)益分成。其中，原料藥板塊占據(jù)博瑞醫(yī)藥的營收大頭。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，原料藥產(chǎn)品收入錄得9.88億元，同比增長11.57%。
博瑞醫(yī)藥的原料藥主要分為抗病毒類、抗真菌類、免疫抑制類以及其他類。2024年，抗病毒類產(chǎn)品拖累了原料藥業(yè)務(wù)的收入，僅錄得收入1.74億元，同比下滑37.92%，這是原料藥業(yè)務(wù)里唯一負(fù)增長的板塊。
抗真菌類、免疫抑制類以及其他類分別錄得收入4.07億元、0.82億元以及3.24億元，分別同比增長60.28%、45.72%以及10.22%。
對此，博瑞醫(yī)藥在年報(bào)中解釋道，主要為受流感趨勢變化影響，奧司他韋原料藥需求及價(jià)格有所波動。
制劑類、技術(shù)轉(zhuǎn)讓或服務(wù)以及產(chǎn)品權(quán)益分成則分別錄得收入1.61億元、0.39億元、0.60億元，分別同比變化16.77%、-48.26%、-3.02%。
支出方面，根據(jù)財(cái)報(bào)，博瑞醫(yī)藥的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)增長。2024年，這三項(xiàng)費(fèi)用分別為0.72億元、1.39億元、2.97億元，分別同比增長11.98%、19.53%、19.65%。
對于銷售費(fèi)用增長，博瑞醫(yī)藥提到系業(yè)務(wù)拓展所致；就管理費(fèi)用方面，其則表示系員工薪酬所致。
研發(fā)費(fèi)用是支出中的重點(diǎn)，也是目前博瑞醫(yī)藥發(fā)力業(yè)務(wù)的重要路徑。除開前述提到的費(fèi)用化部分，2024年博瑞醫(yī)藥還有資本化的研發(fā)投入，數(shù)額為0.14億元，兩者合計(jì)的研發(fā)投入為3.12億元，占營業(yè)收入比例為24.31%，同比增加3.23個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)年報(bào)，目前博瑞醫(yī)藥重點(diǎn)研發(fā)代謝病領(lǐng)域創(chuàng)新藥物以及呼吸吸入為主的藥械組合。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，創(chuàng)新藥及吸入制劑合計(jì)研發(fā)投入占博瑞醫(yī)藥研發(fā)投入的62.78%，同比增長77.37%。其中，創(chuàng)新藥投入較上年同期增長97.30%，吸入劑投入較上年同期增長52.27%。
具體到管線層面，博瑞醫(yī)藥在代謝領(lǐng)域主要布局降糖、減肥，目前其在研產(chǎn)品包括3款藥物（分別為BGM0504注射液、口服BGM0504片劑、創(chuàng)新藥BGM1812）以及1款司美格魯肽原料藥。其中，BGM0504注射液進(jìn)展最快，處于臨床Ⅲ期；口服BGM0504片劑、創(chuàng)新藥BGM1812均處于臨床前研究階段。
BGM0504承載了博瑞醫(yī)藥較大的期望。根據(jù)年報(bào)，這是博瑞醫(yī)藥自主研發(fā)的GLP-1（胰高血糖素樣肽1）和GIP（葡萄糖依賴性促胰島素多肽）受體雙重激動劑，就此博瑞醫(yī)藥不僅開了兩種劑型的研究，而且BGM0504也是目前投入最多的管線，截至2024年年末，光是BGM0504注射液便已投入約1.32億元。
能否從代謝領(lǐng)域分得一杯羹，提振現(xiàn)有業(yè)績，對于博瑞醫(yī)藥來說，尚是未知數(shù)。
從適應(yīng)癥方向來看，博瑞醫(yī)藥亦布局了抗腫瘤相關(guān)管線。不過，時(shí)代財(cái)經(jīng)關(guān)注到，在2024年半年報(bào)中顯示累計(jì)投入3909.59萬元的抗腫瘤項(xiàng)目注射用BGC0228卻沒有出現(xiàn)在2024年年報(bào)中。2024年半年報(bào)披露時(shí)，該項(xiàng)目處于臨床1期。
對此，前述博瑞醫(yī)藥證券部相關(guān)人士對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“這可能是因?yàn)椋?024年下半年）沒有產(chǎn)生研發(fā)投入，所以沒有出現(xiàn)在年報(bào)里?！辈贿^就該項(xiàng)目是否終止，博瑞醫(yī)藥方面并未給出明確回答。
“現(xiàn)在公司的整個(gè)研發(fā)，公司會做優(yōu)先考慮，因?yàn)閯?chuàng)新藥、吸入制劑的投入比較大，在管線進(jìn)度上會有側(cè)重點(diǎn)。”前述博瑞醫(yī)藥證券部相關(guān)人士補(bǔ)充道。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，博瑞醫(yī)藥的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.541億元，上年同期為9.710億元。
4月3日，博瑞醫(yī)藥報(bào)收41.47元/股，跌0.05%，總市值為175.2億元。
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