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國內(nèi)資本運(yùn)作：換電、智能駕駛與新能源品牌表現(xiàn)不佳

近年來，吉利在國內(nèi)資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。2020年，吉利參與力帆科技（601777.SH）破產(chǎn)重整，并成為其重要股東，隨后整合為睿藍(lán)汽車，專注于換電業(yè)務(wù)。該公司發(fā)行價(jià)為14.5元，但截至最新收盤價(jià)僅10.06元，較發(fā)行價(jià)下跌31%。2022年，吉利與李書福聯(lián)合創(chuàng)立的智能汽車科技公司億咖通（ECX.US）通過SPAC方式登陸美股，發(fā)行價(jià)10美元，如今股價(jià)僅1.24美元，跌幅高達(dá)88%。2024年10月，吉利分拆旗下高端電動(dòng)車品牌極氪（ZK.US）赴美上市，發(fā)行價(jià)21美元，盡管最新股價(jià)23.89美元勉強(qiáng)維持在發(fā)行價(jià)上方，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍顯疲軟，險(xiǎn)些破發(fā)。

海外并購與上市：沃爾沃、極星、路特斯市值大幅縮水

吉利在海外市場(chǎng)的資本運(yùn)作同樣頻繁，但股價(jià)表現(xiàn)更為慘淡。2010年，吉利收購沃爾沃汽車100%股權(quán)，2021年沃爾沃在瑞典斯德哥爾摩獨(dú)立上市，發(fā)行價(jià)58瑞典克朗，如今股價(jià)僅18.5瑞典克朗，跌幅達(dá)68%，市值蒸發(fā)近1400億瑞典克朗，而吉利仍持有其超75%股權(quán)。2022年，沃爾沃旗下高端電動(dòng)品牌極星（PSNY.US）通過SPAC方式在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)10美元，最新股價(jià)僅1.05美元，跌幅高達(dá)89.5%。此外，吉利2017年收購的英國跑車品牌路特斯（LOT.US）于2024年同樣以SPAC方式登陸美股，發(fā)行價(jià)10美元，目前股價(jià)1.59美元，跌幅84.1%。

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資本擴(kuò)張與市場(chǎng)反應(yīng)：高增長能否扭轉(zhuǎn)估值困境？

吉利在企業(yè)經(jīng)營中一直是注重合規(guī)性，保持旗下各家公司的獨(dú)立性，現(xiàn)在智能化，電動(dòng)化研發(fā)投入加大，造成普遍盈利不佳。近年來，其通過并購、分拆和資本運(yùn)作，構(gòu)建了覆蓋燃油車、新能源、智能駕駛、換電業(yè)務(wù)及高端品牌的龐大體系。然而，除極氪勉強(qiáng)守住發(fā)行價(jià)外，其余