產(chǎn)品為王還是資本為王
字節(jié)游戲又有了新進(jìn)展。
近日，網(wǎng)傳字節(jié)跳動(dòng)正在推進(jìn)朝夕光年并入沐瞳科技，完成整合后，字節(jié)游戲將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)并籌備上市。據(jù)悉，自去年5月31日，前完美世界游戲業(yè)務(wù)總裁張?jiān)品庸茏止?jié)游戲業(yè)務(wù)以來(lái)，公司已新立項(xiàng)十余個(gè)項(xiàng)目，且公司戰(zhàn)略重心側(cè)向海外市場(chǎng)。
競(jìng)核獲悉，當(dāng)前沐瞳科技和朝夕光年游戲業(yè)務(wù)中臺(tái)處于獨(dú)立狀態(tài)。朝夕光年北京、杭州、上海、廣州等相關(guān)游戲工作室項(xiàng)目組，與沐瞳各項(xiàng)目組之間交流不多，分得很清楚。此外，沐瞳內(nèi)部現(xiàn)在大概孵化了十幾個(gè)項(xiàng)目，但大多還處于非常早期，且公司內(nèi)部對(duì)立項(xiàng)審核很?chē)?yán)格。
“說(shuō)朝夕光年和沐瞳已經(jīng)合并，應(yīng)該不是真的，至少在我的工作層面，目前還沒(méi)有觸達(dá)到。就算合并，中臺(tái)、數(shù)據(jù)打通也不是一下子的事。當(dāng)然，也有可能大佬們有這樣的計(jì)劃。”相關(guān)人士向競(jìng)核表示。
對(duì)于字節(jié)游戲是否要獨(dú)立上市一事，業(yè)界早有傳言。如今消息不脛而走，或是項(xiàng)目、資本側(cè)有了新動(dòng)向。
今天的字節(jié)游戲不是當(dāng)年的米哈游
談及游戲公司上市，印象中上一次還是2021年的青瓷游戲。此外，就是今年4月向港交所遞交招股書(shū)的小游戲廠商星邦互娛。
A股方面，近5年還未有新游戲公司成功敲鐘，上一家還得追溯到2016年的吉比特。差不多在2017年左右，受限于監(jiān)管部門(mén)對(duì)游戲公司登陸A股趨于嚴(yán)格的政策，游戲類(lèi)企業(yè)IPO的審批近乎停滯。包括多益網(wǎng)絡(luò)、綠岸網(wǎng)絡(luò)等公司，先后停止或主動(dòng)終止A股上市申請(qǐng)，亦或是轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
值得一提的是，在此期間米哈游也曾申請(qǐng)過(guò)上市IPO，但最終也未能如愿。2017年3月，米哈游首次向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書(shū)，計(jì)劃在A股主板上市，擬募資12.22億元。
除開(kāi)當(dāng)時(shí)游戲行業(yè)并非國(guó)家鼓勵(lì)的“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的因素影響外，當(dāng)時(shí)的米哈游業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)源單一，難以支撐長(zhǎng)期增長(zhǎng)的問(wèn)題。在申請(qǐng)IPO之前，米哈游核心產(chǎn)品為《崩壞學(xué)園2》，曾貢獻(xiàn)超過(guò)99%的收入。2017年上半年，《崩壞3》收入占公司總營(yíng)收的84.41%。但后續(xù)，《崩壞學(xué)園2》和《崩壞3》月新增用戶(hù)和付費(fèi)用戶(hù)數(shù)不及預(yù)期。
證監(jiān)會(huì)明確質(zhì)疑這種單一IP模式對(duì)持續(xù)盈利能力的影響，認(rèn)為若“崩壞”IP吸引力下降，公司業(yè)績(jī)將面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，招股書(shū)顯示，2014-2017年米哈游累計(jì)分紅2.72億元，2017年兩次分紅達(dá)1.6億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其資金需求的質(zhì)疑。公司實(shí)際控制人認(rèn)定（僅蔡浩宇被列為實(shí)控人）及股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題也被證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。
常規(guī)來(lái)講，公司創(chuàng)業(yè)做游戲的邏輯是，先成一款，然后在此基礎(chǔ)上迭代出二代、三代產(chǎn)品。而一款游戲研發(fā)周期在3-5年，考慮到研發(fā)周期中的變量與公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)能力，其實(shí)存在較高風(fēng)險(xiǎn)。
2020年9月，米哈游主動(dòng)撤回A股IPO申請(qǐng)材料，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)3年的排隊(duì)。彼時(shí)正值《原神》上線(xiàn)前夕，該游戲后來(lái)在全球市場(chǎng)爆火，為公司提供了穩(wěn)定現(xiàn)金流，或也是公司主動(dòng)停止IPO的重要原因。當(dāng)然從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，彼時(shí)米哈游多少存在“賭”的成分。
相比2017年的米哈游，眼下的字節(jié)游戲可能又是另一種情況，且上市IPO多了幾分可能。其一，若沐瞳與朝夕光年合并，公司旗下已有的游戲營(yíng)收線(xiàn)就包括北京綠洲工作室MMOARPG《晶核》、北京藍(lán)海工作室《放置少女》系列、上海Zero36工作室《航海王：熱血航線(xiàn)》《初音未來(lái)：繽紛舞臺(tái)》，沐瞳《決勝巔峰》《潮汐守望者》《Magic Rush: Heroes》等。
其二，2025年1月，中國(guó)國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)文化高質(zhì)量發(fā)展的若干經(jīng)濟(jì)政策》，明確提出“支持符合條件的文化企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所等上市和再融資”。游戲行業(yè)不再被視為IPO審查中的特殊敏感行業(yè)，被納入文化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的一環(huán)。
簡(jiǎn)言之，若游戲公司能滿(mǎn)足上市IPO條件，有可能會(huì)打破停滯狀態(tài)。不過(guò)，從字節(jié)游戲戰(zhàn)略布局（注重海外市場(chǎng)）以及新近游戲公司上市情況來(lái)看，若字節(jié)游戲獨(dú)立上市，赴港IPO的可能較大。
此前，有業(yè)內(nèi)人士表示，字節(jié)游戲年收入約100億-150億元，整體估值在200億-400億元。與此同時(shí)，考慮公司業(yè)務(wù)整合，強(qiáng)調(diào)平臺(tái)化策略和多品類(lèi)布局，未來(lái)還有很大價(jià)值上升空間。按照資本市場(chǎng)的邏輯，看重未來(lái)盈利預(yù)期，字節(jié)游戲獨(dú)立上市也存在合理性。
字節(jié)游戲產(chǎn)品線(xiàn)，以卡牌、射擊為主
如果說(shuō)字節(jié)游戲要上市，投資市場(chǎng)肯定看重其支撐長(zhǎng)期增長(zhǎng)的能力。而作為游戲公司，最后自然還得落到游戲項(xiàng)目上。
首先看沐瞳，除開(kāi)正在布局的《決勝巔峰》（海外：MLBB）國(guó)服，以及《潮汐守望者》《Magic Rush: Heroes》等已經(jīng)在海外取得一定成績(jī)的產(chǎn)品，當(dāng)前公司已獲版號(hào)的游戲還包括二次元卡牌《銀與緋》。
在研項(xiàng)目方面，公司旗下大肥羊工作室正在研發(fā)一款俯視角射擊塔科夫like產(chǎn)品《代號(hào)：撤離》，這也是當(dāng)前游戲行業(yè)的熱門(mén)品類(lèi)方向。與此同時(shí)，2024年有相關(guān)報(bào)道稱(chēng)，原屬?gòu)V州有愛(ài)事業(yè)部旗下的《幽明志》被納入沐瞳名下，且公司在廣州成立IGNI工作室，主要研發(fā)輕度二次元和模擬經(jīng)營(yíng)類(lèi)產(chǎn)品。
此外，根據(jù)沐瞳官網(wǎng)招聘信息顯示，當(dāng)前公司有多個(gè)卡牌項(xiàng)目崗位招聘，以及3D動(dòng)作RPG類(lèi)的新項(xiàng)目。據(jù)相關(guān)人士透露，沐瞳產(chǎn)品線(xiàn)主要以卡牌和競(jìng)技類(lèi)為主。
朝夕光年方面，據(jù)悉旗下北京綠洲工作室正在研發(fā)《晶核》2代產(chǎn)品，以及一款動(dòng)作類(lèi)的PVPVE奪金撤離游戲《霧影獵人》。北京藍(lán)海工作室，在研《放置少女》系列新作，以及SLG、TPS、UGC等品類(lèi)產(chǎn)品。
上海ZERO36工作室在研一款太空歌劇IP世界觀的CCG卡牌游戲，據(jù)悉這是一款星球大戰(zhàn)IP的卡牌產(chǎn)品，由木七七創(chuàng)始人陸家賢擔(dān)任制作人。而廣州工作室，除開(kāi)剛剛測(cè)試的死神IP改編ARPG《境·界 刀鳴》外，還有多人競(jìng)技項(xiàng)目《代號(hào)：Dawn》、沙盒UGC項(xiàng)目《JungoJam》。
不過(guò)，近日有消息稱(chēng)，《JungoJam》制作人Tony已離職。今年3月，該作曾在東南亞地區(qū)進(jìn)行過(guò)新一輪測(cè)試，整體表現(xiàn)不算特別亮眼。
而杭州江南工作室，據(jù)悉正在研發(fā)《三體》IP衍生游戲產(chǎn)品，以及類(lèi)似《星之卡比》+UGC的項(xiàng)目。此外，有相關(guān)人士曾向競(jìng)核透露，《星球：重啟》團(tuán)隊(duì)正在研發(fā)一款PVE射擊類(lèi)產(chǎn)品。
整體而言，當(dāng)前無(wú)論是朝夕光年還是沐瞳科技，相關(guān)產(chǎn)品線(xiàn)布局都較為豐富。若未來(lái)字節(jié)游戲能跑出更多爆款，無(wú)疑會(huì)強(qiáng)化其游戲業(yè)務(wù)板塊。
與此同時(shí)，競(jìng)核曾在《字節(jié)游戲負(fù)責(zé)人張?jiān)品河螒驑I(yè)務(wù)短期搞不砸也做不好，不急于向外界證明自己》一文中也提到，對(duì)于新產(chǎn)品研發(fā)，張?jiān)品J(rèn)為需要考慮團(tuán)隊(duì)能力、時(shí)間安排和市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，要會(huì)做長(zhǎng)期的事。
或許當(dāng)下我們還不能明確字節(jié)游戲是否會(huì)上市，但正如張?jiān)品f(shuō)，也許今天的種子在五年后才開(kāi)花結(jié)果。
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