4月28日晚，全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布 2024 年年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入367.26億元，同比增長5.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤116.68億元，同比增長0.74%。
這份成績單“含金量”十足。2024年，在全球經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變、行業(yè)不確定性加劇的背景下，邁瑞醫(yī)療兩大核心數(shù)據(jù)不僅再次刷新歷史最好成績，且自2018年上市以來保持了連續(xù)7年的雙核心數(shù)據(jù)增長，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗周期波動能力和持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的底色。
逆流而上，穩(wěn)健增長，邁瑞醫(yī)療憑什么？年報披露后，券商機(jī)構(gòu)火速關(guān)注，國金證券的點評一針見血，“國際業(yè)務(wù)支撐公司增長，高端產(chǎn)品持續(xù)突破”。
2024年，得益于海外高端客戶群的持續(xù)突破、本地化平臺能力建設(shè)的逐步完善，邁瑞醫(yī)療國際業(yè)務(wù)增長21.28%，占整體收入比重提升至約45%，成為公司穩(wěn)健增長動力源。
面對全球醫(yī)療器械預(yù)期中2024年6370億美元的超級市場，邁瑞醫(yī)療非常務(wù)實地提出了公司業(yè)務(wù)布局可及國際市場空間為5700億元，其中發(fā)展中國家可及市場為1300億元。這對比邁瑞相對于前者164億元、后者109億元的收入，國際業(yè)務(wù)自然成為邁瑞醫(yī)療持續(xù)高成長進(jìn)程的新引擎。尤其邁瑞產(chǎn)品“質(zhì)優(yōu)”下的“高性價比”，更是在加速滿足發(fā)展中國家的迫切醫(yī)療需求，而帶來的業(yè)績增長趨勢也更為強(qiáng)勁。
從夯實國內(nèi)根基到布局全球賽道，邁瑞醫(yī)療正以創(chuàng)新驅(qū)動與全球化戰(zhàn)略，穩(wěn)步向“全球醫(yī)療器械前20強(qiáng)”目標(biāo)沖刺，重塑全球產(chǎn)業(yè)競爭版圖。
5年躍兩大百億關(guān)，“再造了一個邁瑞”
2024年，“高質(zhì)量增長”成為各行各業(yè)共識，市場對一家企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)，從關(guān)注短期的業(yè)績爆發(fā)，轉(zhuǎn)向聚焦可持續(xù)發(fā)展能力。邁瑞醫(yī)療2024年業(yè)績數(shù)據(jù)，稱得上是“高質(zhì)量增長”。
先看營收數(shù)據(jù)，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入367.26億元，同比增長5.14%?；仡?019年，邁瑞醫(yī)療營收165.56億元，短短5年接連跨越200億元和300億元兩大關(guān)口，絕對值增長達(dá)到2.2倍規(guī)模。
不止?fàn)I收，邁瑞醫(yī)療凈利潤表現(xiàn)同樣穩(wěn)健，2024年歸母凈利潤達(dá)116.68億元，連續(xù)兩年突破百億。增速上，同比增長0.74%，若剔除財務(wù)費用影響，歸母凈利潤同比增長4.4%，后者更真實地反映出企業(yè)的盈利能力。
相比2019年46.81億元的歸母凈利潤數(shù)據(jù)，邁瑞醫(yī)療2024年的歸母凈利潤增長1.5倍，實現(xiàn)2.5倍的突破。
從營收和利潤兩大數(shù)據(jù)觀察，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)了5年時間“再造了一個邁瑞”的行業(yè)奇跡。這樣的成績在全球醫(yī)療器械行業(yè)都極為罕見，更凸顯出邁瑞醫(yī)療邁向國際一流的實力。要知道，邁瑞醫(yī)療在5年前已經(jīng)是一個百億級營收的企業(yè)，這個業(yè)績與利潤的增長更彰顯了李西廷領(lǐng)銜的高管團(tuán)隊在戰(zhàn)略、運營、管理等維度的深厚功力。
邁瑞醫(yī)療的高質(zhì)量增長，還體現(xiàn)在現(xiàn)金流指標(biāo)上。2024年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額124.32億元，同比增長12.38%。這是從投資視角更值得關(guān)注的指標(biāo)，是實打?qū)嵾M(jìn)入企業(yè)“錢袋子”的資金。
支撐邁瑞醫(yī)療穩(wěn)健增長的，是其三大產(chǎn)線布局與驚艷的國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
具體來看，體外診斷產(chǎn)線全年增長10.82%。其中國際體外診斷同比增長超過30%。醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線全年增長6.60%。其中國際醫(yī)學(xué)影像同比增長超過15%。國際生命信息與支持實現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長。
整體而言，邁瑞醫(yī)療國際業(yè)務(wù)在2024年高速增長，占整體收入的比重為44.75%。
在醫(yī)療器械領(lǐng)域，通常海外營收占比達(dá)到40%及以上，可以認(rèn)為是具有較強(qiáng)全球影響力的巨頭。美敦力、雅培、強(qiáng)生等全球醫(yī)療器械巨頭的海外營收比例普遍在40%-60%。
顯然，憑借海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢突破，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)全面實現(xiàn)了中國第一到全球領(lǐng)先的進(jìn)階。邁瑞醫(yī)療全球化布局重要意義，絕不只是讓業(yè)績增長得更“快”，更核心的價值在于其能夠?qū)崿F(xiàn)增長得更“穩(wěn)”。
全球PK賽，海外市場的“壓艙石”效應(yīng)
全球醫(yī)療器械行業(yè)，絕非本土企業(yè)的“獨角戲”，而是一場國際化的PK賽。全球醫(yī)療器械巨頭的崛起，全球化的布局是必由之路。
國內(nèi)市場上，邁瑞醫(yī)療是出海先鋒部隊的一員。早在2000年，邁瑞醫(yī)療就成立了國際業(yè)務(wù)部，進(jìn)軍海外市場。多年來，憑借海外的市場的深耕和布局，邁瑞醫(yī)療得以穿越周期，穩(wěn)健向上。
從營收數(shù)據(jù)的變化，能清晰地看到邁瑞醫(yī)療在海外市場的成長軌跡。2018年，邁瑞醫(yī)療境外業(yè)務(wù)收入59.56億元，2021年突破100億元，2024年攀升至164.34億元，是2018年的2.76倍。
在海外市場的高速成長下，邁瑞醫(yī)療全球市場排名水漲船高。
根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)各上市公司截至2023年底的最新財年收入數(shù)據(jù)，公司在2020年、2021年、2022年和2023年的排名分別為第36位、第31位、第27位和第23位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標(biāo)前進(jìn)。
邁瑞醫(yī)療全球化布局，對于業(yè)績的重要影響，除了“快”，更在于“穩(wěn)”。
2018年，邁瑞醫(yī)療境外營收占比約為43%，2024年提升至約45%，2025年一季度更是提升至47%，對整體業(yè)績起了“壓艙石”的作用。
2024年度，由于國內(nèi)市場的各種客觀原因，邁瑞醫(yī)療國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下降5.10%，但受益于國際業(yè)務(wù)高增長，公司整體業(yè)績?nèi)员３址€(wěn)健向上。
全球化布局不僅保障了業(yè)績穩(wěn)定性，更拓展了市場邊界。
通過全球化布局，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品銷往全球190多個國家和地區(qū)。與之同步的是，邁瑞醫(yī)療在海外高端市場的持續(xù)突破，有助于提升其在全球醫(yī)療器械領(lǐng)域的品牌知名度和影響力，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)品在其他市場的銷售。
2024年，邁瑞醫(yī)療高端客戶群體持續(xù)滲透。
根據(jù)年報，在生命信息與支持領(lǐng)域，公司突破了近110家全新高端客戶，并有包括超過210家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。體外診斷產(chǎn)線突破了超過260家全新高端客戶，此外還有近150家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破；醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線突破了超過150家空白高端客戶，已突破的空白高端客戶中有超過100家實現(xiàn)了重復(fù)采購。
在2023年Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球TOP 100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋80家，證明了公司有能力在全球市場與國際一線醫(yī)療器械企業(yè)同臺競技。
海外市場的激烈競爭，還倒逼邁瑞醫(yī)療加大研發(fā)投入，形成“需求牽引-技術(shù)創(chuàng)新-市場反哺”的良性循環(huán)。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)40.08億元，占營業(yè)收入比重10.91%，持續(xù)探索技術(shù)前沿。
邁瑞醫(yī)療的高端客戶突破與技術(shù)創(chuàng)新，在深耕發(fā)展中國家藍(lán)海市場中，可形成“降維打擊”，形成強(qiáng)大的品牌和技術(shù)勢能。
1300億藍(lán)海與12倍進(jìn)擊空間
根據(jù)Mordor Intelligence 的數(shù)據(jù)，2024年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預(yù)計為6,370億美元，并將以6.99%的年復(fù)合增長率保持增長，預(yù)計到2029年將達(dá)到8,930億美元。
從市場空間來看，歐美總?cè)丝诓蛔?0億，亞太及拉美、中東、非洲等發(fā)展中國家人口超過70億，但后者市場整體占比僅約30%，預(yù)計后續(xù)發(fā)展中國家市場空間增速將持續(xù)快于發(fā)達(dá)國家市場。
因此，邁瑞醫(yī)療在全球市場的進(jìn)場中，既全面參與到發(fā)達(dá)國家的國際競爭中角力，又以更加務(wù)實進(jìn)取的態(tài)度，將更為迫切改善醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施、增速更快的發(fā)展中國家市場作為國際化布局開發(fā)的重點。對于當(dāng)前的邁瑞而言，這就是堪稱藍(lán)海的大市場。
從消費潛力看，隨著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的增長，其國內(nèi)居民的消費能力提高，對醫(yī)療器械的需求也在不斷增加，有力支撐著全球醫(yī)療器械市場持續(xù)保持增長。發(fā)展中國家市場的巨大潛力，為邁瑞醫(yī)療持續(xù)開疆拓土提供堅實的需求基礎(chǔ)。
據(jù)公司統(tǒng)計，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國際的可及市場空間約5700億元，而公司在2024年的國際收入約為164億元，對應(yīng)的市場占有率僅為低個位數(shù)。
其中，公司預(yù)計當(dāng)前海外發(fā)展中國家的可及市場空間和中國類似，均約1300億元，而公司2024年在發(fā)展中國家的收入僅約為109億元，對應(yīng)的市占率僅8%多一點。
在這片1300億的藍(lán)海市場，邁瑞醫(yī)療的收入僅約為109億元，相當(dāng)于有12倍進(jìn)擊空間。相信，在邁瑞進(jìn)擊完發(fā)展中國家市場過程中，日漸提升的服務(wù)競爭力、高性價比優(yōu)勢，也將會進(jìn)一步讓邁瑞提升進(jìn)擊全球另外4400億元發(fā)達(dá)國家的市場。
邁瑞醫(yī)療的2024年財務(wù)表現(xiàn)，也印證了發(fā)展中國家市場的潛力，以及公司把握風(fēng)口機(jī)遇的實力。
2024年，邁瑞醫(yī)療國際市場全年增長21.28%。其中，在澳大利亞、泰國、印度等國家的帶動下，亞太區(qū)2024年同比增長近40%，拉動發(fā)展中國家整體增長近25%；歐洲市場實現(xiàn)了30%以上的反彈式增長，帶動發(fā)達(dá)國家整體增長約15%。
從占比情況看，發(fā)展中國家市場的重要性更為直觀。邁瑞醫(yī)療的國際業(yè)務(wù)占整體收入的比重為44.75%。其中，發(fā)展中國家貢獻(xiàn)的營收占國際收入的比重達(dá)66.39%，成為公司業(yè)績增長的重要動力源。
邁瑞醫(yī)療認(rèn)為，2025年，國際市場有望延續(xù)快速增長的趨勢，其中占國際收入三分之二的發(fā)展中國家將引領(lǐng)增長。預(yù)計未來幾年發(fā)展中國家將是公司增長的主要動力之一。
未來，邁瑞醫(yī)療將在發(fā)展中國家市場加大資源投入，將繼續(xù)深度融合中國和發(fā)展中國家的營銷體系，將國內(nèi)營銷“切得細(xì)、吃得透、綁得緊”這一成功的獨特競爭力復(fù)制到發(fā)展中國家，助力發(fā)展中國家成為公司重要的增長動力源。
基于海外市場的深耕，以及邁瑞醫(yī)療可預(yù)期的在發(fā)展中國家的增長潛力。國金證券預(yù)計，邁瑞醫(yī)2025-2027年歸母凈利潤分別同比增長15%、16%、16%，重新回到增長的快車道上。
綜合看來，邁瑞醫(yī)療的2024年成績單，不僅是一家企業(yè)的成長見證，更是中國智造在全球化突圍的縮影。背靠著中國這全球唯一41個全工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈制造體系的制造強(qiáng)國支撐，又有全球領(lǐng)先的AI大數(shù)據(jù)技術(shù)加持，邁瑞醫(yī)療獲得的研發(fā)、技術(shù)、制造協(xié)同，正不斷提升著邁瑞醫(yī)療的技術(shù)與產(chǎn)品競爭力、高性價比優(yōu)勢。
毫無疑問，當(dāng)邁瑞醫(yī)療的高端醫(yī)療設(shè)備穿越山海，為發(fā)展中國家?guī)ァ吧刈o(hù)”，邁瑞醫(yī)療正書寫“健康絲綢之路”的精彩篇章，也將會是邁瑞醫(yī)療未來繼續(xù)高成長的市場預(yù)期。
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