從1954年第一塊具備商業(yè)化條件的光伏電池面世至今，已過了整整七十年。但光伏制造業(yè)從依賴政府、大企業(yè)支持的前沿技術(shù)，到市場熱捧的新興產(chǎn)業(yè)，滿打滿算也不過20余載。
不過，這20來年的歷史卻一點(diǎn)也不平淡，期間全球光伏產(chǎn)業(yè)至少共同經(jīng)歷了2-3次的周期起落，牌桌上的“玩家”換了一茬又一茬，不少曾風(fēng)光一時的行業(yè)龍頭，也難逃血虧離場或破產(chǎn)重組的命運(yùn)，其中既有中國先進(jìn)制造崛起的代表公司，也有日本老牌跨國企業(yè)，更有出身于德國、美國，搶得先機(jī)卻沒能笑到最后的失意者。
近兩年來，全球光伏需求暴漲，但制造企業(yè)卻因降價潮、激烈競爭而面臨困局，又一輪“大洗牌”到來之際，或許，那些昔日追光先鋒們坎坷的旅程和失落的雄心，也能帶來一些啟示。
無錫尚德：十年一覺光伏夢
中國光伏行業(yè)曾有“產(chǎn)業(yè)繁榮，始自尚德”的說法。作為首個來自中國的全球最大光伏公司，尚德的浮沉很大程度上也是2000年代至2010年代中期中國光伏產(chǎn)業(yè)周期起落的投影。
2000年，師從有“光伏之父”之稱的新南威爾士大學(xué)教授馬丁·格林攻讀博士的施正榮歸國尋找創(chuàng)業(yè)機(jī)會，最終于2001年在江蘇無錫正式創(chuàng)立尚德公司，當(dāng)?shù)氐娜笳顿Y平臺和五家國企出資入股，合占75%股份。2002年，尚德的光伏產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，銷售渠道逐漸打開。到2003年，公司即實現(xiàn)盈利，并開始積極擴(kuò)大產(chǎn)能。
尚德崛起的真正轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2004年。那一年，德國光伏新政的示范效應(yīng)推動歐美光伏市場需求大增，此前已打通國際銷售渠道，并儲備了足夠產(chǎn)能的尚德隨風(fēng)起舞，銷售收入一年翻了6倍，凈利潤增長近十倍。2005年，尚德完成國資收購、股權(quán)重組，登錄美國紐交所實現(xiàn)上市，持股46.8%的施正榮個人身家一舉超過149億元人民幣，成為當(dāng)年的中國首富。
此后，尚德在一步步地擴(kuò)張產(chǎn)能、搶占市場中越做越大。2007年，尚德銷售收入達(dá)到百億人民幣級別，公司市值更是突破百億美元，晉級光伏市值榜TOP3；2008年底，尚德光伏產(chǎn)能突破1GW，成為全球產(chǎn)能最大的晶硅組件制造商。
不過，彼時中國國內(nèi)需求很少，尚德的主要市場都在國外，尤以歐美為主，但2008年開始的全球金融危機(jī)，實際上為世界范圍內(nèi)第一波光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展期劃上了休止符。
但回溯到那一時期，剛剛崛起且正在興頭上的中國光伏制造業(yè)和背后大舉招商引資、刺激光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政府，顯然沒有意識到問題的嚴(yán)重性和長期性。不少企業(yè)研判歐洲光伏需求走弱只是短期現(xiàn)象（實際上很多歐洲本土企業(yè)也有這種判斷，這也成為了他們破產(chǎn)的原因之一，后文還會提到），再加上國內(nèi)“4萬億計劃”刺激下，各地大基建、制造業(yè)加速上馬，光伏也在其中備受青睞，享受到了更多的土地、稅收、貸款優(yōu)惠，擴(kuò)產(chǎn)勢頭“一往無前”。2011年，美歐市場持續(xù)不景氣，其針對光伏的“雙反”調(diào)查和關(guān)稅措施也已在醞釀之中；尚德自身也深受光伏產(chǎn)品跌價之苦，財務(wù)表現(xiàn)、公司股價持續(xù)走弱，但無錫政府還是對其提出了建設(shè)一個5萬人工廠，5年內(nèi)“再造一個尚德”的期望。
2012年至2013年期間，歐美“雙反”措施相繼實施，積累了大量閑置產(chǎn)能和負(fù)債的中國光伏企業(yè)“哀鴻遍野”。而尚德產(chǎn)能出海、投建海外電站等嘗試也均已失敗告終，還卷入了意大利GSF光伏欺詐案，公司一筆高達(dá)5.41億美元的可轉(zhuǎn)債在2012年“爆雷”，內(nèi)部則出現(xiàn)內(nèi)斗、逼宮、創(chuàng)始人下臺等戲碼，內(nèi)憂外患之下，股價也跌破1美元，破產(chǎn)重組的選擇被擺上了臺面。
2012年末，尚德裁員數(shù)千人，由此釀成罷工事件，債權(quán)人、供應(yīng)商也在持續(xù)施壓。2013年3月尚德大量債務(wù)違約后，無錫市中級人民法院裁定實施破產(chǎn)重整，無錫市政府破產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)小組正式接手了公司，幾經(jīng)波折后，尚德確認(rèn)以31.55%的比例償付近百億的普通債權(quán)，但銀行受償比例僅14.8%，即使如此，在當(dāng)時的光伏企業(yè)“破產(chǎn)潮”中，也算得上“正面案例”了。當(dāng)年，尚德陸續(xù)關(guān)停產(chǎn)線，股票也于年末停牌，次年2月，作為美國上市主體的尚德電力正式在法院申請破產(chǎn)。
在經(jīng)歷登頂輝煌后，扛不住產(chǎn)能、負(fù)債重壓的一代光伏王者自此落幕，雖然重組后尚德品牌依然保留，其組件產(chǎn)能、出貨量也頗可觀，但與昔日的傳奇早已大異其趣。
日企出清潮：“平成號”光伏過山車
1960年代以降，日本始終走在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前列，夏普、日立、東芝等大企業(yè)也都較早布局了光伏技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)。不過，日本光伏的真正興盛，還是在平成年代，即1989年之后。
1990年起，日本政府著手簡化戶用屋頂光伏的申請程序，并持續(xù)推動光伏并網(wǎng)工程建設(shè)；1992年，“電網(wǎng)回購住戶光伏發(fā)電余量”的新模式開始運(yùn)轉(zhuǎn)，資金、用戶對光伏的興趣大為增加；1993-1994年，通產(chǎn)省開展了聲勢浩大的“千屋頂計劃”，通過政府補(bǔ)貼刺激市場需求；及至1995年后，日本10年間啟動了三輪電改，電價持續(xù)下降，剩余電量收購制度愈發(fā)完善，電力市場自由化程度也越來越高。光伏市場，尤其是戶用光伏市場，在電改中快速擴(kuò)大，千禧年左右，日本成為全球光伏裝機(jī)量、發(fā)電量“雙料冠軍”。
正是在這一基礎(chǔ)上，日本本土光伏制造業(yè)迎來爆發(fā)，日企也成了全球光伏界的“主力軍”，夏普、京瓷、三菱、三洋等彼時都是全球光伏主材產(chǎn)量、出貨量TOP10的?？?/strong>。尤其是夏普，該公司自1990年代中旬起至2000年代中旬，產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張近200倍，2000年到2006年期間更是連續(xù)六年蟬聯(lián)全球產(chǎn)量“頭把交椅”，2003年其光伏產(chǎn)品全球市占比高達(dá)30%，至今仍是單一企業(yè)最高市場份額記錄。
不過，日本光伏的繁榮并沒有持續(xù)太久，2004年左右，中國光伏制造業(yè)異軍突起，以德國為代表的歐美光伏市場迎來爆發(fā)，全球光伏產(chǎn)業(yè)從供給到需求端都開啟了高速發(fā)展階段。而日本企業(yè)卻在此時逐漸掉隊，2007年夏普被德國企業(yè)Q-Cells超越，丟掉全球市占第一寶座，此后日企逐漸在榜單中消失，及至2011年，TOP10中中國企業(yè)成為絕對主力，日企已只剩夏普一家。
回看日本光伏這段起落，本土補(bǔ)貼政策退場、未能及時從戶用場景轉(zhuǎn)換到快速增長的集中式大電站場景，以及電力領(lǐng)域的權(quán)力分配不均及人際糾葛都是原因，但對于曾經(jīng)取得明顯優(yōu)勢的日企來說，對本土戶用光伏市場依賴過重，出海積極性不強(qiáng)，追求制造工藝的同時在降本方面投入精力較少以至失去規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，則堪稱“致命傷”。此外，從行業(yè)角度來說，《大國光伏》一書曾分析稱，彼時夏普等日企普遍存在決策慢、流程多等“大企業(yè)病”，導(dǎo)致不能快速應(yīng)對硅料價格的劇烈波動，在與中國、德國初創(chuàng)企業(yè)的競爭中失了先機(jī)。
雖然2011年福島核事故爆發(fā)后，日本光伏市場再次受到重視，但企業(yè)界早已“疲態(tài)盡顯”，三菱住友2012年就宣布退出光伏業(yè)務(wù)，其他巨頭也在陸續(xù)“撤退”，期間中小光伏廠商還出現(xiàn)了“破產(chǎn)潮”，到平成末年（2017年至2019年左右），甚至在政策紅利再度稀釋后，出現(xiàn)了一年近百家光伏企業(yè)破產(chǎn)的“慘況”。到了令和時期，雖然日本本土光伏市場被普遍認(rèn)為仍有較大潛力，但日企出清卻沒能止步，2021年，曾打造過全球最大光伏工廠的出光興產(chǎn)旗下Solar Frontier宣布全面停產(chǎn)光伏電池，而近幾年的頭部光伏廠商排行榜中，也早已見不到日企的身影。
Q-Cells、Solar World：德企玩不轉(zhuǎn)“政策市”
在光伏發(fā)展歷程中，直接推動了21世紀(jì)初全球光伏產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的是德國市場，接棒日企成為“主力軍”的則是以Q-Cells為代表的德國企業(yè)。不過，德企優(yōu)勢持續(xù)的時間反而更短。
雖然德國發(fā)展光伏的背景很大程度上與20世紀(jì)下半頁自下而上的反核、環(huán)保運(yùn)動有關(guān)，但光伏市場的真正勃興，仍由政策的頂層設(shè)計主導(dǎo)。
2000年，德國出臺《可再生能源法》，明確光伏等新能源享受“標(biāo)桿電價”補(bǔ)貼政策（即電網(wǎng)以固定價格購買成本較高的光伏發(fā)電，以保障光伏運(yùn)營商“有利可圖”；同時，德國還疊加了“補(bǔ)貼退坡”政策，逐年調(diào)低補(bǔ)貼費(fèi)率和“標(biāo)桿電價”，以促進(jìn)光伏企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、降本增效）。2004年，德國政府修訂《可再生能源法》，新能源補(bǔ)貼迎來“大放水”，“標(biāo)桿電價”一度達(dá)到零售電價的三倍之多，再加上“補(bǔ)貼退坡”政策的進(jìn)一步明確，德國當(dāng)年即迎來光伏“搶裝潮”，戶用光伏需求也在貸款優(yōu)惠刺激下大漲。那一年，德國光伏裝機(jī)量暴漲4倍，全球光伏市場規(guī)模也在其帶動下增長了60%，并迎來持續(xù)數(shù)年的高速發(fā)展期。Q-Cells、Solar World等德國光伏廠商乘勢崛起，產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，這才有了上文所述2007年Q-Cells反超夏普的橋段。
但好景不長，2008年的金融危機(jī)以及此后的政策變動，讓德國光伏企業(yè)迅速“由盛轉(zhuǎn)衰”。
實際上，在金融危機(jī)到來之前，“接棒”日企的德國廠商就已經(jīng)在與尚德等中國企業(yè)的競爭中暴露出了一些問題，主要是制造成本下降速度相對較慢，產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模速度也漸漸被中企超越。同時也未能避免那時多數(shù)光伏廠商的通病，即依賴政府支持、負(fù)債過高等問題。
2008年，全球金融危機(jī)、歐債危機(jī)相繼來襲，市場資金流動性趨緊，歐洲光伏裝機(jī)退潮，積累了大量產(chǎn)能和債務(wù)的光伏制造企業(yè)壓力尤大。2010年，德國政策“掉頭”，新版“光伏法案”大幅調(diào)低了發(fā)電補(bǔ)貼，需求端進(jìn)一步“熄火”，光伏產(chǎn)品價格大跌，制造廠商也來到了生死存亡的時刻，Solon、Odersun等知名光伏企業(yè)相繼破產(chǎn)，Q-Cells全年虧損超8.46億歐元，這家曾經(jīng)的全球“王者”也無奈于2012年4月3日向法院遞交破產(chǎn)申請。當(dāng)年8月，韓國的韓華集團(tuán)宣布收購Q-Cells，此后成立的韓華Qcells變了“國籍”，但至今仍是光伏市場主要玩家之一。
在Q-Cells發(fā)布的破產(chǎn)聲明中，除了提及市場需求下降、德國補(bǔ)貼削減等因素外，還著重提及了來自中國廠商的“激烈競爭”，當(dāng)時不少幸存的歐美企業(yè)開始在這一環(huán)節(jié)找“突破口”，另一家德國光伏龍頭Solar World即是此中代表。該公司于2012年聯(lián)合多家歐洲企業(yè)向歐盟申訴，直接導(dǎo)致了歐盟對中國光伏的“雙反”調(diào)查。不過，此后數(shù)度反復(fù)的關(guān)稅措施并沒能救活Solar World，該公司2017年5月宣布破產(chǎn)。除了過度依賴政府補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)鏈成本降幅較慢、大舉擴(kuò)產(chǎn)卻沒能形成“護(hù)城河”及市場、政策變動外，歐洲光伏協(xié)會（SPE）在今年發(fā)布的報告中也回顧稱，由歐洲企業(yè)和歐盟推動的“雙反”措施扭曲了市場，導(dǎo)致多年來光伏需求下滑，更嚴(yán)重地打擊了本土制造業(yè)，與發(fā)動者原本意圖適得其反。
雖然時至今日德國仍是歐洲第一大市場，2023年裝機(jī)量歷史性地突破了10GW（歐盟成員國歷史記錄，但與中國、美國差距仍較大），然而，傷了元?dú)獾牡聡夥髽I(yè)在新一輪的全球競爭中卻早已淪為“邊緣人”。
江西賽維：“光速擴(kuò)產(chǎn)王”留下“一地雞毛”
Q-Cells的破產(chǎn)，還影響了當(dāng)時中國另一大光伏龍頭—江西賽維LDK。
賽維成立于2005年，與彼時雨后春筍般涌現(xiàn)的光伏初創(chuàng)公司類似，有一個善于操盤的老板—創(chuàng)始人彭小峰曾在勞保市場做到亞洲第一梯隊，創(chuàng)立賽維時年僅30歲；一個全力提供支持的地方政府—江西新余市政府不僅在土地、供電等方面提供諸多優(yōu)惠，還生生湊出2億人民幣“借”給賽維；以及海外的原料、設(shè)備采購和產(chǎn)品銷售渠道。
不過，賽維比起其他公司，也有一些特殊之處，其中最顯著的就是信貸額度更大、擴(kuò)產(chǎn)決策更激進(jìn)、規(guī)模增長速度也更快。2006年，該公司就建成超過當(dāng)時行業(yè)平均水平5倍的硅片產(chǎn)線；2007年實現(xiàn)硅片產(chǎn)能翻番，晉身亞洲第一，并于當(dāng)年登陸紐交所，彭小峰身家暴增至400億，成為江西首富，也超越了當(dāng)時的施正榮成為“新能源第一人”；2008年，賽維硅片產(chǎn)能突破1GW，超越挪威REC，成為全球“老大”。這種罕見的發(fā)展速度，為賽維博得了“超越光速”的名頭，但也為后來的覆沒埋下了伏筆。
和前文提到的尚德、Q-Cells類似，賽維的衰落同樣因金融危機(jī)、歐債危機(jī)、歐美“雙反”而起。但相比于其他企業(yè)，賽維在危機(jī)時刻的應(yīng)對策略仍是大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，該公司于2009年興建了投資高達(dá)120億元的全球最大硅料項目，但該項目投產(chǎn)時，硅料價格已處于暴跌之中，一年跌去87%之多，產(chǎn)品賣不上價、又背上巨額負(fù)債的賽維被一步步拖入泥潭。及至2012年，Q-Cells等大客戶相繼破產(chǎn)（Q-Cells常年是賽維前三大客戶，2008年后者凈銷售額的20%都來自Q-Cells），賽維的日子愈發(fā)難過，當(dāng)年度負(fù)債總額高達(dá)52億美元，陷入“資不抵債”境地。
賽維破產(chǎn)的“劇本”與尚德有些相似，涉及巨額債務(wù)償付的難題，各種利益權(quán)衡、博弈甚至“宮斗”戲碼，但有所不同的是，作為新余第一納稅大戶（2011年賽維納稅額占新余財政收入的12.2%），地企深度綁定還導(dǎo)致了“越救越?！钡木置?/strong>。賽維債務(wù)開始違約后，新余政府開始通過資金注入、銀行信貸等方式強(qiáng)行續(xù)命，但最終債務(wù)雪球越滾越大，到2016年負(fù)債相比總資產(chǎn)高出4倍之多，破產(chǎn)重整時債權(quán)人利益受到極大損害，留下“一地雞毛”，蘭小歡在《置身事內(nèi)》一書中也將此案例作為由地方政府扶持的本地企業(yè)發(fā)展時容易過度信貸、過度擴(kuò)張，破產(chǎn)時卻被過度保護(hù)、難以退出的“負(fù)面典型”。
賽維創(chuàng)始人彭小峰辭任后仍不甘寂寞，但再次創(chuàng)業(yè)的光伏P2P項目綠能寶卻涉嫌非法吸收公眾存款，其本人出逃海外，2018年蘇州公安局還就此向公安部申請發(fā)布了國際刑警組織紅色通緝令。而身在美國的彭小峰甚至又創(chuàng)辦了新公司，2020年還卷入了大麻地下工廠丑聞，令人唏噓不已。
SunPower：倒在風(fēng)口的美國龍頭
作為極具爭議的“弄潮兒”，彭小峰美國光伏“事業(yè)”的進(jìn)展在國內(nèi)也頗受關(guān)注，近年來其SPI Energy旗下子公司不斷傳出建廠消息，一時真假難辨。但在這些傳言背后，則是美國制造業(yè)回流、拜登“綠色新政”刺激下的又一輪光伏產(chǎn)能擴(kuò)張。不過，風(fēng)起之處，隨之而來的卻是又一波光伏企業(yè)“破產(chǎn)潮”，其中倒下的也包括老牌美國光伏龍頭—Sun Power。
SunPower早在1985年就已成立，2005年于納斯達(dá)克上市，公司即有電池、組件產(chǎn)能，又運(yùn)營有下游光伏電站，很長一段時間都是美國的標(biāo)桿光伏企業(yè)之一，其電池產(chǎn)品的光電轉(zhuǎn)換效率在2000年代一度是世界記錄。
但自從中國光伏企業(yè)崛起后，SunPower與許多歐美老牌光伏公司一樣，在成本上很難取得競爭優(yōu)勢。2010年開始，SunPower持續(xù)虧損，即使其后得到新的大股東支持，美國也通過“雙反”措施來限制中國光伏，但該公司經(jīng)營情況一直欠佳。
2022年拜登簽署《通脹削減法案》后，美國本土光伏企業(yè)信心大增，SunPower也一度被看好，但現(xiàn)實卻遠(yuǎn)不如人意，美國本土公司高企的成本始終限制著其發(fā)展，在新政潮流推動下，被激發(fā)的擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模意愿反而導(dǎo)致了虧損加劇、負(fù)債難償?shù)睦Ь?，再加上部分州政府調(diào)低光伏下游補(bǔ)貼，市場需求也受到影響，企業(yè)經(jīng)營困難驟增。2023年，在全球光伏降價潮影響下，美國近百家光伏企業(yè)破產(chǎn)，SunPower年度虧損額達(dá)到2億美元，年底還出現(xiàn)了債務(wù)違約，陷入財務(wù)危機(jī)。今年8月5日，這家就快“年滿”四十的老牌企業(yè)終于宣布破產(chǎn)，并向州破產(chǎn)法院申請救濟(jì)，資產(chǎn)則面向有意者開放競標(biāo)。
在該公司發(fā)布的聲明中，曾提及成本問題、補(bǔ)貼減少、通過膨脹、利率上升、融資困難、需求不振等導(dǎo)致經(jīng)營困難的原因，《光伏雜志》則提示美國光伏公司借貸經(jīng)營的風(fēng)險和下游需求激勵效果的乏善可陳。
2020年代以來，無論中國、歐美還是中東等新興市場，光伏裝機(jī)量都有可觀增長，多個地區(qū)連續(xù)刷新年新增記錄。但與此同時，上游制造商卻在愈發(fā)激烈的競爭中，被過多的產(chǎn)能、積累的庫存和全產(chǎn)業(yè)鏈“跌跌不休”的價格所“折磨”。歐洲龍頭梅耶博格在關(guān)廠裁員，美國龍頭First Solar今年剔除補(bǔ)貼后實際已處于虧損狀態(tài)，而知名廠商Titan、Toledo等已停產(chǎn)甚至破產(chǎn)。就連此前最為風(fēng)光的中國企業(yè)，日子也并不好過，根據(jù)今年的半年度財務(wù)報告，A股光伏板塊營收TOP10的歸母凈利潤同比平均降幅達(dá)到69.9%，通威股份、隆基綠能、TCL中環(huán)三大龍頭半年虧損均超過30億。而無論中美，行業(yè)兼并重組的勢頭也愈發(fā)明顯，新一輪“淘汰賽”中，不知哪些企業(yè)能挺過冬天，又有哪些龍頭將黯然離場。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜胡珈萌，編輯｜劉洋雪）
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