每經(jīng)記者：可楊 每經(jīng)編輯：董興生

4月14日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)顯示，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案，由中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，成為第一家正式啟動(dòng)IPO流程的“大模型六小虎”。

今年3月，智譜CEO張鵬曾公開(kāi)表示，智譜會(huì)持續(xù)推進(jìn)融資工作，包括IPO前的準(zhǔn)備工作也在持續(xù)有效地進(jìn)展過(guò)程當(dāng)中。

4月15日，行行AI董事長(zhǎng)、順福資本創(chuàng)始人李明順在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，從A股到港股，今年資本市場(chǎng)整體流動(dòng)性提升，政策加持之下，人工智能的熱度也居高不下，智譜此時(shí)上市難度較小。另一方面，智譜選擇了一條相對(duì)比較容易商業(yè)化的路，即ToG、ToB（政企端業(yè)務(wù)），也為其上市提供了一定的業(yè)務(wù)支撐。

密集融資，率先啟動(dòng)IPO進(jìn)程

根據(jù)備案報(bào)告，智譜的上市輔導(dǎo)計(jì)劃分為三個(gè)階段：2025年4月完成摸底調(diào)查、制定方案等前期準(zhǔn)備，5月至7月進(jìn)行集中培訓(xùn)、持續(xù)盡調(diào)并規(guī)范整改，8月至10月完成考核評(píng)估并籌備上市申請(qǐng)文件。按照這一時(shí)間表，智譜計(jì)劃在2025年內(nèi)完成上市前的所有合規(guī)流程，為登陸資本市場(chǎng)鋪平道路。

備案報(bào)告顯示，當(dāng)前，智譜無(wú)控股股東。實(shí)際控制人為唐杰、劉德兵。唐杰直接持有智譜7.4081%股權(quán)；劉德兵直接持有智譜0.2554%股權(quán)，并通過(guò)持股平臺(tái)合計(jì)控制智譜17.3966%表決權(quán)。唐杰、劉德兵通過(guò)一致行動(dòng)人李涓子、許斌、張鵬、寧波慧惠企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)合計(jì)持有智譜12.1600%表決權(quán)。

今年3月，針對(duì)公司完成股改事項(xiàng)，智譜CEO張鵬曾在接受媒體采訪時(shí)表示，完成股改是朝著IPO目標(biāo)去的，并不完全取決于智譜自己的設(shè)計(jì)，也跟外部大環(huán)境有關(guān)?！爸亲V會(huì)持續(xù)推進(jìn)融資工作，包括IPO前的準(zhǔn)備工作也在持續(xù)有效地進(jìn)展過(guò)程當(dāng)中?！睆堸i表示。

作為國(guó)內(nèi)首家啟動(dòng)IPO的大模型創(chuàng)業(yè)公司，智譜近半年來(lái)的資本運(yùn)作節(jié)奏明顯加速。自2024年12月以來(lái)，智譜已密集完成超48億元的融資，包括30億元的D+輪融資及杭州、珠海、成都三地國(guó)資的合計(jì)超18億元戰(zhàn)略投資。2025年3月單月內(nèi)，智譜連續(xù)獲得杭州城投產(chǎn)業(yè)基金（超10億元）、珠海華發(fā)集團(tuán)（5億元）、成都高新區(qū)（3億元）的注資。

在技術(shù)探索層面，智譜同樣動(dòng)作頻頻。

早前，智譜就宣布2025年將是公司的“開(kāi)源年”，計(jì)劃推出新一代基座、多模態(tài)、推理與Agent（智能體）模型，并面向開(kāi)發(fā)者全面開(kāi)放。開(kāi)源路上，智譜主要依托于其GLM（General Language Model，通用語(yǔ)言模型）架構(gòu)，憑借GLM-10B、GLM-130B等開(kāi)源大模型構(gòu)建技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

而在Agent探索上，2024年8月，智譜清言App上線視頻通話功能；10月，智譜推出自主智能體AutoGLM，只需接收簡(jiǎn)單的文字或語(yǔ)音指令，就可以模擬人類操作手機(jī)的“Phone use能力”。目前，智譜已與三星手機(jī)展開(kāi)合作。2025年3月，智譜在中關(guān)村論壇上正式發(fā)布了智能體“AutoGLM沉思”，其具備深度研究能力（Deep Research），同時(shí)實(shí)現(xiàn)實(shí)際操作，推動(dòng)人工智能Agent進(jìn)入“邊想邊干”的階段。

智譜誕生于2019年，源自清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系知識(shí)工程實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。2021年，智譜提出自己的模型算法GLM，并發(fā)布了百億模型GLM-10B；2022年推出首個(gè)千億參數(shù)的開(kāi)源模型GLM-130B。

業(yè)內(nèi)：智譜是“階段性個(gè)例”

在“大模型六小虎”中，智譜從一開(kāi)始即押注G端、B端（政、企端）市場(chǎng)，成為商業(yè)化落地較快的大模型公司。

據(jù)智譜2024年末披露的信息，2024年以來(lái)，智譜商業(yè)化收入相比2023年逆勢(shì)取得100%以上的增長(zhǎng)，尤其是智譜推出的MaaS開(kāi)放平臺(tái)bigmodel.cn迎來(lái)高速增長(zhǎng)，MaaS平臺(tái)的API（應(yīng)用程序編程接口）年收入同比增長(zhǎng)超過(guò)30倍，日均Tokens消耗量增長(zhǎng)150倍。MaaS平臺(tái)已經(jīng)吸引了70萬(wàn)企業(yè)和開(kāi)發(fā)者用戶。

智譜業(yè)務(wù)覆蓋智能汽車、制造、大消費(fèi)、金融、政務(wù)服務(wù)、醫(yī)療健康、游戲娛樂(lè)、文化旅游等行業(yè)，近期推出的Agent帶動(dòng)大模型在智能設(shè)備的落地。

C端產(chǎn)品智譜清言App擁有超過(guò)2500萬(wàn)用戶，年化收入超千萬(wàn)元。清言可以通過(guò)文本、圖像、音頻、視頻來(lái)進(jìn)行多模態(tài)互動(dòng)。

李明順在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，智譜選擇在2025年啟動(dòng)IPO，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略上看是比較聰明的做法。他認(rèn)為，從A股到港股，今年資本市場(chǎng)整體流動(dòng)性提升，在政策加持下，人工智能的熱度也居高不下。一方面，智譜此時(shí)上市難度較??；另一方面，智譜選擇了一條相對(duì)比較容易商業(yè)化的路，即ToG、ToB，也為其上市提供了一定的業(yè)務(wù)支撐。

近段時(shí)間，智譜頻繁獲得地方政府投資，在李明順看來(lái)是“資源換市場(chǎng)”的現(xiàn)實(shí)選擇：拿到地方政府資金，本質(zhì)上也是獲取地方客戶資源，為其To G、To B的業(yè)務(wù)模式提供更深厚的土壤。“從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)的話，我覺(jué)得它（智譜）的商業(yè)選擇是毋庸置疑的，比其他的‘六小虎’公司更懂得中國(guó)市場(chǎng)的情況?！?/p>

盡管智譜在技術(shù)、商業(yè)和資本多線并進(jìn)，但其IPO是否將構(gòu)成行業(yè)風(fēng)向標(biāo)？李明順認(rèn)為，具有C端影響力的大模型公司，目前都未大規(guī)模推動(dòng)商業(yè)化，智譜選擇此時(shí)上市，更多是資本節(jié)奏的體現(xiàn)。隨著技術(shù)同質(zhì)化的加劇，曾經(jīng)的先發(fā)紅利正逐步減退，上市在某種程度上也可以視為“早一點(diǎn)上岸”的選擇。

對(duì)于智譜上市后的表現(xiàn)，李明順持“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”態(tài)度。同時(shí)，他認(rèn)為其他“大模型六小龍”或獨(dú)角獸公司短期內(nèi)跟進(jìn)IPO的可能性不大。一方面，部分企業(yè)仍在轉(zhuǎn)型或?qū)で蟪雎?；另一方面，大平臺(tái)型公司如阿里、字節(jié)也并不急于將大模型業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆上市。因此，智譜此番開(kāi)啟IPO更像是一個(gè)“階段性個(gè)例”，難以立即掀起大規(guī)模上市潮?！艾F(xiàn)在上市，是對(duì)原來(lái)股東的壓力的釋放，也是對(duì)管理團(tuán)隊(duì)未來(lái)壓力的釋放，我覺(jué)得是僅此而已?！?/p>