繼2019年在鬼門關(guān)前走了一遭后，今年蔚來再次深陷險(xiǎn)境。面對節(jié)節(jié)下滑的銷量，和最新財(cái)報(bào)爆出的巨額虧損，李斌試圖通過近來內(nèi)部和外部的多場會議，釋放積極信號，以挽回外界對蔚來的信心?？偨Y(jié)起來一句話，“企業(yè)已經(jīng)在深刻變革了，請?jiān)俳o我們一些時間”。
僅僅是表決心還不夠，李斌再次立下軍令狀，今年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。
這是蔚來第四次設(shè)定盈利時間節(jié)點(diǎn)了，第一次在2023年，李斌表示，蔚來在年內(nèi)第四季度就能實(shí)現(xiàn)盈利，未果后推遲到2024年，再次跳票后又改到2026年。這一次李斌把時間提前也是被逼無奈。
值得一提的是，劍指Q4盈利的新能源車企不只蔚來一家，其好兄弟小鵬汽車同樣立下flag，要在Q4扭虧為盈；剛剛完成整合，邁入全新發(fā)展階段的極氪也表示，要在2025年力爭實(shí)現(xiàn)美國會計(jì)準(zhǔn)則下單季度扭虧為盈，同時實(shí)現(xiàn)香港會計(jì)準(zhǔn)則下年度盈利目標(biāo)，成為內(nèi)地最快盈利的新勢力車企；小米汽車雖然沒有明確表態(tài)，但以目前的發(fā)展態(tài)勢來看，券商預(yù)估其最快將在2025年Q3迎來拐點(diǎn)，Q4有望實(shí)現(xiàn)單季盈利，即便不成最晚也不會超過明年……
“Q4盈利”正在成為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的又一標(biāo)準(zhǔn)話術(shù)。
1.“藥不能?！?，8家車企去年虧了500億
別看國內(nèi)新能源滲透率已突破50%，整體市場持續(xù)正增長，對于大部分企業(yè)來說，繁榮只是表面現(xiàn)象，內(nèi)里殘酷的現(xiàn)實(shí)是，幾十家中國新能源車企，僅有比亞迪、理想、賽力斯和零跑4家實(shí)現(xiàn)盈利，剩下的還都要靠外部“輸血”。
目前公開信息顯示，蔚來2024年虧損224億元，7年累計(jì)歸母凈虧損達(dá)到1093億；小鵬去年凈虧損為57.9億元，自2018年上市以來，累計(jì)虧損已接近380億元?；剛剛起步的小米汽車2024年的凈虧損為62億元；零跑去年Q4實(shí)現(xiàn)單季盈利，但全年凈虧損28.2億元；北汽藍(lán)谷2024年預(yù)計(jì)虧損69.5億至65億元，近五年的虧損額度將接近300億元；?極氪汽車2024年凈虧損57.9億元，累計(jì)虧損270億元；2024年上半年深藍(lán)汽車凈虧損7.39億元，六年半累計(jì)虧損116億元，阿維塔同期凈虧損13.95億元，兩年半虧損約71億元……
廣汽埃安、上汽智己、東風(fēng)嵐圖等品牌沒有公布經(jīng)營數(shù)據(jù)，但沉默已足以說明問題。筆者粗略統(tǒng)計(jì)，僅上述8家數(shù)據(jù)可查的新能源企業(yè)，去年就燒掉了超過500億元。
由此可見，找錢始終是新能源車企的頭等大事。筆者在去年年底哪吒CEO張勇被爆離職時就曾說過，哪吒在造車新勢力里不算虧得多的，但卻輸在融資能力不足上，撐不起需要持續(xù)大量輸血的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。
2.金主變臉，由“撒網(wǎng)式扶持”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)化戰(zhàn)略布局”
如今，找錢的難度更是與日俱增。商業(yè)投資人就不必說了，隨著市場競爭日益激烈，發(fā)展窗口期加速關(guān)閉，他們對新能源車企的投資熱情大幅降低，甚至將企業(yè)再融資視為負(fù)面訊號，“三十六計(jì)走為上”。
即使投錢，態(tài)度也是異常謹(jǐn)慎，只會押注那些具備顯著優(yōu)勢，能夠很快獲得確切回報(bào)的種子選手。
曾經(jīng)被視為最強(qiáng)靠山的國資，出手力度和考量邏輯也在發(fā)生改變，由“撒網(wǎng)式扶持”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)化戰(zhàn)略布局”。
一個顯著對比是，2019年合肥市政府投資70億元收購蔚來汽車24.1%股權(quán)，挽大廈于將傾。今年蔚來再度深陷困局，國資又一次雪中送炭，但增資總額僅有4億元，雖幫助企業(yè)平息了一些外部質(zhì)疑，卻有一種“點(diǎn)到為止”的感覺。
同時，從國家近來針對汽車央國企的一系列舉措來看，頂層設(shè)計(jì)依舊大力支持企業(yè)的智電轉(zhuǎn)型，只不過考核標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)變化，更注重技術(shù)、市場占有率和長期發(fā)展，目標(biāo)是推動國有資本向產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)集中，重塑新能源汽車行業(yè)話語權(quán)。未來，具備技術(shù)突破能力、高效整合資源的央企將成為國資重點(diǎn)支持對象。
總而言之，“金主爸爸”越來越務(wù)實(shí)，要求錢必須花在刀刃上，每一分錢投下去都要聽見回響。而企業(yè)彰顯自身發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的最好方式，就是給出明確的回報(bào)期——“Q4盈利，藥不能停，就差這最后一哆嗦了”。當(dāng)然，有些企業(yè)是真的勝利在望，但更多可能是硬著頭皮畫餅的。
3.上岸倒計(jì)時，盈利拐點(diǎn)背后的關(guān)鍵變量
盈利之所以被看得越來越重，主要原因是新能源汽車已經(jīng)全面進(jìn)入競爭的深水區(qū)，一招鮮吃遍天的日子一去不返，未來拼的是企業(yè)在智能電動化上的綜合實(shí)力，不能有短板，也沒有速勝的可能。
這意味著企業(yè)必須要有穩(wěn)定且充足的資金投入研發(fā)，才能維持自身的技術(shù)領(lǐng)先性。如果新能源車企遲遲無法走上健康發(fā)展的正循環(huán)，那就說明你的生意壓根就不成立。
如何才能迎來盈利拐點(diǎn)呢？券商分析師表示，扭虧為盈的臨界點(diǎn)即交付量闕值，與之相關(guān)的關(guān)鍵變量除了銷量，還有毛利率?！叭藗兂３０涯抗忉斣阡N量上，雖然規(guī)?；軌驍偙〕杀荆粢晃兑詢r(jià)換量，不僅會加速企業(yè)失血，也把品牌打沒了?！?/p>
一家健康企業(yè)的財(cái)報(bào)，應(yīng)是營收增長和利潤增長成正比，而大部分車企目前是增收不增利的狀態(tài)。
因此，投資人判斷新能源企業(yè)的盈利前景，除了要看其技術(shù)長板、產(chǎn)品競爭力和在關(guān)鍵市場的市占率，還會重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和成本優(yōu)化上的空間。
在當(dāng)前嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，新能源車企想要盈利，難度不亞于登天。官方數(shù)據(jù)顯示，2024年中國汽車行業(yè)利潤率降至4.3%，低于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均利潤率水平；放在制造業(yè)5%~15%的利潤率大致范圍內(nèi)來看，汽車產(chǎn)業(yè)甚至跌出了底線。
如今，留給新能源車企上岸的時間不多了，如李斌所說，未來兩到三年行業(yè)將經(jīng)歷殘酷的淘汰戰(zhàn)，用生死攸關(guān)來形容毫不夸張。然而，更壞的消息是，投資人的耐心和信心更加有限，如果年底還不能實(shí)現(xiàn)盈利，資本或?qū)⒉辉僭敢馀隳憷^續(xù)跑這場“馬拉松”，這對于每月動輒就要燒掉幾十億的企業(yè)來說，無疑是被判了斬立決。
本文僅為作者個人觀點(diǎn)，不代表水滴汽車立場。
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